市场情绪:上周内外铜价周K线震荡收阳，交易情绪利于走升，美股持续上涨。美国三季度GDP增速低于预期、11月核心PCE超预期下调，继续支持荚国最早明年3月降息的市场看法。同时，美国11月耐用品订单环比初值增长5.4%，为2022年12月以来最大增幅，高于预期，意味着该国制过业快速从汽车罢工中复苏，也支持了经济“软着陆”预期，W股情绪亢奋。相比较，欧洲经济依然疲软，德国IFO商业景气指数下滑，制造业拖系大。国内铜市转入跨年交投模式，订单承接与年底盘库结账对铜价影响大，上周沪铜短线转强。
　　供需变动:近期国内现货升水变动大，市场对进口铜消化快，且再生铜年底结账更积极，精铜货源再次转紧。上周SMM上海现货升水最高被推至315元/吨，而本周一升水已快速回落到50元/吨。同时，洋山铜溢价回调到80.5美元，上游清货积极。上游，铜精矿加工费指数继续走低到67.49美元，2024年国内精铜扩产产能入市兑现强，而印尼、印度精炼产能逐步投产，将使矿冶原料更紧提振矿价。消费端，临近年末，订单转少，消费降湿，由于春节较晚，预计1月多数时间大厂延续生产，不过整体需求已入淡季。SMM社库可能受年底购销影响跌至5.04万吨记泵低点，不过铜价与价差对低库存反映较淡，普遍认为趁势上铜市仍将转为系库。
　　海外消息:伦铜库存上周减少9000余吨至16.6万吨，0-3月贴水仍在90美元，海外消费一般。消息面，市场仍在关注减停。倘若以ICSG10月预测，巴拿马Cobre Panama铜矿关停与英美资源下调产量指引，意味着矿端增量将从预计的80万吨级降至50万吨增量，2023年矿端增量也经历了持续下调，目前在40万吨级。另外，智利Codelco与三个工会达成为期30-36个月的合同，实际在铜价疲软预期背景下更易提前完成薪资谈判。
　　后市展望:继续关注国内社库动向，延续远月空配思路，空头换月至2403或2404合约持有，上方阻力6.95万元/吨。