本周前半周，债市增量信息有限，债市延续交易重要会议后宽货币的预期，但受到跨年资金面偏紧影响，整体呈现高位震荡。周四午后存款降息消息疯传，力度超出市场预期，国债期货受此影响迅速拉升。具体看，国有大行将于12月22日下调存款利率。其中，1年及以内、2年、3年、5年期的定期存款挂牌利率分别下调10BP、20BP、25BP、25BP。以工商银行为例，1年期定期存款挂牌利率下调10个基点至1.45%，2年期下调20个基点至1.65%，3年期、5年期均下调25个基点分别至1.95%、2%。此轮调整主要为维护合理息差和盈利空间，今年前三季度，商业银行净息差为1.73%，环比下降0.01个百分点，当前银行业息差处于17年以来低位，且低于境界线1.8%。为银行进一步让利实体经济拓展空间。同时，定期存款利息的下调，也意味着政策空间逐步打开，对于债市形成较大利好。
　　从近期的资金面看，年末资金面挑战多，央行加强调控总体可控。公开市场操作方面，本周，央行开展了15820亿元逆回购操作，因有12760亿元逆回购到期，本周净投放3060亿元。此外，本周有900亿元国库现金定存到期，央行将于下周一（12月25日）招标开展1800亿元1个月期国债现金定存操作。银行间市场流动性仍呈结构分化局面。跨年资金价格仍然较高，显示市场对中长期资金的谨慎预期未消。
　　整体看，下调存款利率能够一定程度缓解银行净息差的问题，关注下一步降息是否到来。且考虑到当前低通胀背景下实际利率仍处于高位，实体融资成本较高，而海外紧缩周期接近尾声，外围扰动减少，货币政策仍有发力空间，降准降息仍然可期。