逻辑：本周贵金属价格继续上行，主要受到美国个人消费物价指数回落、美国三季度GDP下修，以及地缘冲突溢价的影响，继续上行。
　　美国第三季度实际GDP终值(年化季率)从5.2%修正至4.9%。11月PCE环比下跌，通胀超预期降温。11月份美国个人消费支出价格指数（PCE）同比上涨2.6%（市场预期2.8%，前值2.9%），环比下降0.1%（预期0%，前值0%），11月PCE环比为2020年4月以来首次下降。剔除食品和能源价格的核心PCE指数同比增长3.2%（预期3.3%，前值3.5%），环比增长0.1%（预期的0.2%，前值0.1%）。按六个月年化率计算，美国核心PCE通胀率已回落至1.9%，低于美联储2%目标。PCE指标与CPI指标的区别在于，其更能反映美国居民的福利情况，因此该指标下降，代表美国通胀好转情况极超预期。此外，11月份个人收入和支出均环比分别增长0.4%、0.2%，增长加速，体现软着陆情况。
　　而从地缘风险看，红海封锁，以及伊朗增兵，都显示巴以冲突预计持续，核心矛盾仍未有解除迹象。根据我们前期判断，未来巴以冲突将与俄乌冲突一同，成为较持久事件，使得地缘端风险持续对贵金属提供溢价，此时贵金属价格中枢进一步抬升。
　　重复观点：近期通胀预期和美债利率出现明显走弱，原油价格下跌，应与中美关系缓和有关。在中美关系缓和背景下，近期俄罗斯柴油出口同样上升，减产预期不及预期就在情理之中。此外，近期耶伦正式表态提示高债券利率将威胁美国财政稳定，24年美国财政退坡即利率走弱概率增大。加息趋于终止，财政投鼠忌器，风险溢价存在，提供了我们抢先布局贵金属的理由。目前价格高点试探过后，支撑打开，建议继续持有，白银预期强于黄金。目前市场争议点在于3月降息是否过早，即美国通胀“最后一英里”的问题，我们认为现在并无明显证据验证3月降息逻辑证伪，中小企业涨价预期数据拉长周期看贴合，但是细节数据并无一致性，且不存在经济因果联系，因此并不改变我们的逻辑。
　　操作策略：前期买入头寸继续持有。前期建议买入点位Comex在1950-60美元/盎司，白银在22-23美元/盎司，黄金在469-470元/克，白银在5650元/kg。目前将价格支撑位黄金上移至2050美元/盎司，白银上移至24美元/盎司
　　风险提示：1.美国货币政策变化2.地缘风险发酵