白酒板块：关注“元旦、春节”传统旺季的消费脉冲效应，产品动销流速应是第一关注点。(1）关于“开门红”备货：“开门红”要求一定程度上奠定全年节奏，2024年春节在2月，相对较晚也客观拉长了节前库存消化时长，预计2024年季度回款节奏延续但会更加注重质量；（2）关于批价：渠道陆续进入双节备货期，产品流速环比提升，品牌主销产品批价环比基本稳定，关注以飞天茅台、八代五粮液、52o国窖1573等代表性品牌价格策略；（3）关于动销流速：核心在于场景，春节前家庭宴席、企业年会和礼赠是主要场景，预计全年预订仍将维持相对饱和；需求端-受婚庆“选日子”习俗影响，春节前婚宴场次或有增多，年会场景相对2023年末需求量将有显著增长，“白事宴”预计相对减少。未来仍需关注规上企业及其它商务企业端盈利改善进程与居民消费预期，年底关注礼赠、企业团购等需求修复。
　　大众品板块：餐饮端开店、闭店潮并存，大众品择机布局行业龙头。2023年1-10月累计新增餐饮注册企业350.1万家，累计吊销105.6万家，随着居民消费复苏，餐饮需求有望恢复稳定增长，必选消费品价格有望受益于CPI回暖，成本端边际亦有改善，可择机布局行业龙头。好想你、盐津铺子控股投资零食很忙集团，凭借股权投资深度绑定量贩渠道。从下游渠道看，量贩零食展店进入下半场，行业集中度快速提升，渠道格局向寡头垄断演变，头部渠道品牌占领消费者心智，渠道话语权提升。从上游企业看，选定优质渠道入股绑定，有利于后续合作共赢，借渠道之势全国化&量贩渠道拓品类。
　　投资建议：高端白酒品牌可以通过调节供给，以稳定产品价格，修复渠道利差，需求弱复苏下为确定性首选，推荐提价态度坚决的贵州茅台，未来仍有升级空间，推荐五粮液、泸州老窖；大众消费春节有望延续火热，在厂方加大费用投入下，建议关注在核心基地市场有优势，核心产品生命周期在成长期的企业，推荐迎驾贡酒，今世缘，古井贡酒，金徽酒；次高端行业转向品牌集中，推荐山西汾酒；人事、激励机制改善可关注老白干酒，洋河股份，口子窖。大众品优选具有护城河的龙头企业，餐饮链复苏推荐海天味业、安井食品；必选消费需求相对稳定，可基于股息率择机布局，推荐乳制品龙头伊利股份；成本边际改善重点关注处于新榨季的糖蜜，推荐安琪酵母。短期零食量贩渠道增量红利延续，中长期关注全渠道布局、建设供应链体系实现产品极致性价比的企业，推荐盐津铺子、甘源食品、洽洽食品，关注劲仔食品、好想你、三只松鼠、良品铺子。
　　风险提示：经济修复斜率放缓及消费刺激政策效果不达预期；大宗原材料价格高位震荡或大幅上行，加重大众品企业成本负担；食品安全问题。