元旦假期旅游行业高景气，滑雪/温泉等冰雪游业态受关注度高，中长期成长潜力大。根据同程旅行，截至12月11日的7天里，元旦假期旅游热度同比上升465%，元旦假期关注温泉旅游的用户中，90后和00后占比已超过半数。1）滑雪业态方面，滑雪项目系冰雪旅游核心项目，近年崛起是供需双端提振的结果；需求端方面，22年冬奥会提振游客对冰雪游的兴趣度，滑雪项目景气度逐年提升。供给端方面，一方面2016年以来我国出台系列政策鼓励冰雪旅游/冰雪运动发展，促国内滑雪项目增多；另一方面，滑雪项目的持续高景气让投资者看到机遇，除冰雪资源丰富的北方省份如吉林省/黑龙江省持续发力冰雪游建设外，南方室内滑雪场项目也在快速展开，力求抢占蓝海市场。2）温泉业态方面，关注温泉旅游用户中90后/00后占比超半数，是温泉业态与年轻消费者需求接轨的直观反映，温泉业态与健康/养生概念相关联，兼具休闲放松效果，与当前环境下各年龄段均极为重视的健康问题匹配，后续行业景气度也有望持续上行。在滑雪/温泉景气度居高且行业成长潜力大的背景下，我们持续关注景区具备独特粉雪资源、旗下酒店项目拥有景区内唯二的温泉资源、酒店项目周边分布三大滑雪场、酒店与周边业态逐步构成度假区结构、有望逐步将冰雪季从淡季变为小旺季的长白山后续发展情况。
　　数据追踪：出行数据高陡峭修复，招聘数呈现拐点。1）STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于12月第2周（12.10-12.16）RevPAR绝对值环比上周下降/恢复率环比上周下降：11月第4周RevPAR绝对值为273.4元，环比-1.44%；恢复度为99%，恢复度环比-2.0pcts。2）招聘企业/帖子数量跟踪：截至2023年12月17日为止一周，国内新增招聘公司数量40175个，恢复至22年同期的128.25%，国内新增招聘帖数量95256个，恢复至22年同期的112.79%；3）截至12月21日，北京/上海/广州/深圳七日平均客运量919/974/849/771万人次，分别恢复至2019年同期85%/88%/90%/132%；4）宋城演艺全国千古情演出场次: 2023年12月21日-12月23日分别演出14/14/15次，12月23日演出场次中，三亚千古情演出场次最多，达到3场。
　　投资建议：1）推荐受益于线下场景修复，企业家培训意愿强烈订单量增加的行动教育，建议关注传智教育。2）酒店&出行板块近期回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店、同程旅行，建议关注美股亚朵集团；3）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；4）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。5）景区板块推荐基本面扎实的景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链齐全的中青旅、长白山；6）受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；7）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。
　　风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。