本周（12/18-12/22）二永债观点
　　本周（12/18-12/22），二永债短端上行，长端下行，当前各类利差已降至历史低位，包括中低等级二永债。
　　从市场交易情况看：本周国股行二永债交易热度延续平稳，城农商行二永债交易热度仍在攀升，其中，3Y以上交易热度提高明显，交易久期拉长。
　　其中，部分品种或需关注交易过热所带来的调整风险：国有行3-4Y永续债；股份行2-3Y二级资本债；城商行3-4Y二级资本债、4-5Y永续债；农商行永续债、4-5Y二级资本债。
　　（1）国有行：二级资本债方面，本周参与情绪指数与上周持平，其中，1-2Y交易热度提升明显，而4-5Y交易热度明显下降；除0-1Y品种外，其余期限的估值收益率的负向偏离均进一步走阔，一定程度反映当前买盘的积极情绪在提升。永续债方面，本周参与情绪指数较上周下滑，其中，0-1Y交易热度下滑更为明显，而3-4Y交易热度则有所回升；本周估值收益率偏离由正转负，各期限负向偏离均进一步扩大，特别是2-3Y和4-5Y。
　　（2）股份行：二级资本债方面，本周参与情绪指数较上周回升，其中，4-5Y交易热度提升明显，其次是2-3Y；各期限估值收益率的负向偏离进一步走阔。
　　永续债方面，本周参与情绪指数较上周回升，其中，2-3Y交易热度提升明显，而3-4Y交易热度明显下降；估值收益率的负向偏离整体进一步走阔。
　　（3）城商行：二级资本债方面，本周参与情绪指数较上周回升，其中，4-5Y交易热度提升明显，但1Y以下交易热度有所下降；估值收益率的负向偏离整体进一步走阔，特别是3-4Y品种。永续债方面，本周参与情绪指数较上周回升，其中，4-5Y交易热度提升明显，其次是2-3Y，而0-1Y交易热度仍较低；估值收益率的负向偏离整体进一步走阔。
　　（4）农商行：二级资本债方面，本周参与情绪指数较上周回升，但不同期限间分化较大，其中，4-5Y交易热度提升明显，但1-2Y交易热度明显下降；各期限估值收益率的负向偏离均进一步走阔。永续债方面，本周参与情绪指数较上周回升，其中，4-5Y交易热度提升明显，其次是1-2Y；估值收益率的负向偏离整体进一步走阔。
　　进入2024年，短期来看“资产荒”仍将演绎，年初在配置力量增强之下，叠加跨年后资金面进一步得到缓和，二永或再迎配置和下沉机会。但考虑到银行基本面分化不小，仍建议适度下沉，以大中城农商行为主。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；海外地缘政治冲突；可能存在信息滞后、更新不及时或不全面的风险。