转债周度专题
　　理论而言，触发减资清偿现象较为普遍。上市公司因实施股权激励，但部分股份因激励对象不满足激励条件而未解除限售，或为提振投资者信心等原因而减少注册资本的现象较为普遍。但多数转债约定“因股权激励导致的减资除外”。
　　实际来看，转债减资清偿鲜有先例，通过下修转股价来规避实际清偿较为普遍。因转债价格大幅低于100元而面临较多转债投资人的债权申报案例并不多，如维格转债、洪涛转债、花王转债、孚日转债、思创转债等。
　　近期美锦转债减资清偿引发市场关注。2023-10-11，美锦能源公告因实施股权激励而将部分回购股份注销并减资，债权投资人可以于11月24日前申报要求公司清偿债务，部分转债投资人进行了债权清偿申报，并引发市场的关注。
　　2023-11-30晚，美锦能源直接公告不下修转股价并于次日重新起算，超出市场预期。此后12月1日，有投资者在深交所互动易平台上向公司再次追问转债清偿事宜。实际上，由于公司在债权清偿申报结束后迟迟未发布具体的清偿时间表，彼时市场仍预期公司后续或通过下修来规避实际清偿；且12月15日，美锦能源罕见发布转债预计触发下修的公告，再次拉升了市场对其下修的期待。
　　但2023-12-22，美锦能源再次公告不下修，转债申报债权的清偿工作在积极实际推进中，或正式开启了转债不下修清偿先例。
　　一级市场
　　本周新上市转债共1只，为计算机的金现转债。截至本周五，已公告发行的待上市转债数量合计有10只，规模合计92.86亿元。
　　本周一级审批数量有所增加（2023-12-16至2023-12-22）。其中恒锋工具（6.20亿元）等经证监会同意注册；金达威（18.24亿元）等获得股东大会通过；腾龙股份（5.20亿元）等通过董事会预案。
　　二级市场
　　转债市场收跌，其中中证转债下跌0.70%，上证转债下跌0.56%，深证转债下跌0.96%；万得可转债等权指数下跌1.12%，万得可转债加权指数下跌0.70%。
　　转债日均成交额有所回落。本周转债市场日均成交额为331.27亿元，较上周日均回落58.73亿元，周内成交额合计1656.36亿元。
　　转债行业层面上，29个行业全部收跌。其中交通运输、银行和煤炭行业市场跌幅最小，涨幅分别为-0.07%、-0.15%、-0.36%；社会服务、通信和传媒等行业领跌。
　　转债市场估值
　　本周全市场加权转股价值下行，溢价率上升。从市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为78.53元，较上周末减少1.02元；全市场加权转股溢价率为55.38%，较上周末上升了0.71pct。
　　全市场百元平价溢价率水平为24.45%，较上周末上升了0.67pct；拉长视角来看，当下百元平价溢价率水平仍不低，目前仍处于2017年以来的80%分位数水平以上。
　　风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）海外基本面变化超预期。