12.25-12.29资金面关注因素：
　　（1）逆回购到期6720亿元；（2）国库定存投放1800亿元；（3）政府债净缴款1684亿元；（4）同业存单到期5673亿元。
　　12.18-12.22公开市场情况：
　　公开市场净投放2160亿元。7天期逆回购投放6720亿元，到期12760亿元，14天期逆回购投放9100亿元，净投放3060亿元；国库现金定存到期900亿元。
　　12.18-12.22货币市场利率变动：
　　货币市场利率走势：（1）DR001利率下行1.4bp至1.6%，DR007下行1.1bp至1.8%，R001上行0.3bp至1.7%，R007下行6.5bp至2.1%；（2）1月期CD利率下行1.8bp至2.8%，3月期CD利率下行3.6bp至2.8%，6月期CD利率上行0.4bp至2.8%，9月期CD（股份行）利率上行18.0bp至2.8%，1年期CD（股份行）利率上行7.9bp至2.7%。
　　银行间质押式回购成交额日均为74828亿元，比12.11-12.15增加1385亿元。其中，R001日均成交额66260亿元，平均占比88.6%；R007日均成交4315亿元，平均占比5.8%。
　　上交所新质押式国债回购日均成交额为16164亿元，比12.11-12.15增加173亿元。其中，GC001日均成交额13591亿元，占比84.3%，GC007日均成交额1681亿元，占比10.2%。
　　12.18-12.22同业存单一级市场跟踪：
　　主要银行同业存单发行5842亿元，净融资额为798亿元，对比12.11-12.15主要银行同业存单发行8108亿元，净融资额2272亿元，发行规模减少，净融资额减少。国有行、1Y存单发行占比最高，分别为36%、34%；国有行、6月期、AAA存单的发行成功率最高，分别为96%、87%、85%。
　　同业存单各主体的发行利率分化，股份行、国有行、城商行1YCD发行利率分别上行7.9bp、4.7bp、0.8bp，农商行1YCD发行利率下行7.6bp。各期限的发行利率分化，6月期、9月期（股份行）、1年期（股份行）发行利率分别上行0.4bp、18.0bp、7.9bp，1月期、3月期发行利率分别下行1.8bp、3.6bp。
　　主体发行利差方面，农商行与股份行1年期存单发行利差下行15.5bp至6.4bp；期限利差方面，1Y-1M利差上行16.4bp至8.4bp。此外，股份行1YCD与R007的利差上行14.4bp至58.6bp，1YCD与R001的利差上行7.6bp至96.2bp，“1YCD-1年期MLF”利差上行7.9bp至17.6bp。
　　12.18-12.22同业存单二级市场跟踪：
　　同业存单收益率普遍上行。其中，股份行1年期同业存单收益率上行2.4bp，1月期同业存单收益率上行10.0bp，AA+级1年期同业存单收益率上行3.5bp。主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行1.2bp至9.6bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差下行7.5bp至-16.6bp；等级利差方面，AA+(1Y)-AAA(1Y)存单利差上行1.0bp至11.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行2.4bp至13.7bp，“1YCD-10Y国债”利差上行5.9bp至5.0bp。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。