核心观点
　　美国PCE价格进一步回落，消费量加速上升
　　12月22日，11月美国PCE数据公布。价格方面，PCE物价指数同比+2.6%（共识+2.8%，前值2.9%），环比-0.07%（共识+0%，前值+0.03%）；核心PCE物价指数同比+3.2%（共识+3.4%，前值+3.4%），环比+0.06%（共识+0.2%，前值+0.15%）。进一步观察结构。商品环比-0.7%，服务环比+0.2%。服务中住房环比+0.5%，医疗环比+0.1%，交运服务环比+1.1%，文娱服务环比+0.2%，酒旅餐饮环比+0.2%，金融服务环比+0.2%。
　　消费量方面，11月PCE环比+0.2%（共识+0.1%，前值+0.1%），核心PCE环比+0.4%，前值+0.2%。结构上耐用品消费较强（环比+0.5%），非耐用品消费较弱（环比-0.2%），服务业消费（环比+0.5%）呈现快速正增，其中最强的是酒旅餐饮（环比+1.5%），较弱的是医疗（环比+0.2%）和其他（环比-0.3%）。
　　美股表现：进一步接近前高，中小价值占优
　　本周，标普500进一步接近2021年末4800的高位，纳斯达克100创下历史新高。
　　风格方面，标普1000跑赢标普500，说明中小盘风格占优。罗素1000纯价值跑赢罗素1000纯成长，表明价值风格占优。
　　行业表现上，能源涨幅最大，其次有材料和信息技术，二级行业中较强的有食品与主要用品零售、软件和制药。表现较弱的一级行业主要有公用事业和房地产，以及二级行业中的耐用品与服装和硬件等。
　　量价指标：软件与制药放量上涨
　　本周，量价表现边际强化的一级行业是能源、日常消费、医疗，以及二级行业中的软件、制药、食品零售；维持上升方向但成交量趋弱的行业是资本品、半导体、多元金融。
　　方向向下的行业主要是硬件、运输、耐用品、公用事业、汽车、食品饮料烟草等。其中，成交量提升的行业有硬件、运输、耐用品、公用事业。
　　业绩预期：多数行业业绩预期上行
　　本周，信息技术、电信服务、金融、医疗保健等板块业绩上修幅度居前，二级行业中业绩上修的主要有半导体、商业和专业服务等。业绩下修的板块主要是能源、房地产和材料，以及二级行业中的运输和银行。
　　风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。