报告摘要：
　　硅片价格继续走跌，供应已出现减产现象
　　根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N型硅料成交区间在6.5-7万元/吨，成交均价为6.8万元/吨，环比下降0.29%；单晶致密料成交区间在5.7-6.2万元/吨，成交均价为5.95万元/吨，环比下降1.16%。本周多晶硅市场成交规模普遍偏小，且价格趋于低价稳定，主要系大部分企业已经完成12月份订单，需求有限。短期来看，长期的低价导致供应端压力剧增，部分老产线最先面临成本压力，将面临停产或技改，即将投放的新产能也将更为谨慎。预期明年1季度，市场需求进入低迷阶段，而持续下跌的价格将逐步影响市场供应。硅片方面，M10单晶硅片（182 mm /150μm）成交均价降至1.95元/片，周环比降幅6.25%；N型单晶硅片（182 mm /130μm）成交均价降至2.23元/片，周环比降幅2.19%；G12单晶硅片（210 mm/150μm）成交均价降至3.05元/片，周环比降幅6.44%。本周硅片价格继续下跌，P型硅片整体下跌幅度仍较大，已经出现批量硅片厂减少开工率现象，主要由于自身库存的持续走高，但电池片也受下游需求影响减产，硅片仍有累库风险。电池端，M10单晶PERC电池成交价降至0.38元/W，N型M10单晶Topcon电池价格降至0.47元/W，电池价格继续受到其上游硅片价格下跌影响。
　　全国能源工作会议召开，2024年加快推进能源绿色低碳转型
　　12月21日，2024年全国能源工作会议在北京召开。会上总结2023年工作成绩，其中2023年全年新增电力装机约3.3亿千瓦，总装机达到29亿千瓦、同比增长12.9%，全国电力供应总体稳定，经受住了迎峰度夏等重要时段考验。可再生能源总装机达到14.5亿千瓦，占全国发电总装机超过50%，历史性超过火电装机。发电量3万亿千瓦时，约占全社会用电量的1/3，风电光伏发电量已超过同期城乡居民生活用电量，占全社会用电量比重突破15%。大型风电光伏基地第一批已建成并网4516万千瓦，第二批、第三批已核准超过5000万千瓦。全国风光总装机突破10亿千瓦，在电力新增装机中的主体地位更加巩固，户用光伏规模突破1亿千瓦、覆盖农户500多万，能源绿色低碳转型步伐加快。会上强调了2024年重点工作任务，提到要聚焦落实“双碳”目标任务加快推进能源绿色低碳转型，全年全国风电光伏新增装机2亿千瓦左右。核电项目建成投产4台机组，新增装机500万千瓦左右。
　　江苏、广东省年度交易结果发布，关注火电配置机会
　　12月19日，江苏省电力交易中心发布2024年年度交易结果：2024年江苏省年度交易总成交电量3606.24亿千瓦时，同比增长6.38%；加权均价452.94元/兆瓦时，较燃煤基准价上浮15.84%。我们认为江苏省电价仍维持高上浮比例，给2024年用电大省较好的电价预期。12月22日，广东省电力交易中心公布广东省2024年度交易及年度绿电交易结果。2024年度交易总成交电量2582.01亿千瓦时，同比增长4.42%；成交均价465.62厘/千瓦时，较燃煤基准价453厘/千瓦时，上浮2.79%，相比2023年度交易成交均价553.86厘/千瓦时下降15.93%。广东2024年交易电价同比有所下滑，但较基准电价仍维持上浮，且2024年考虑容量电价以后，上浮比例有望进一步提升，继续维持较高电价预期。在新能源快速发展、能源结构向绿色低碳转型的关键时期，火电仍旧发挥着电力保供“压舱石”的重要作用。现如今2024年江苏、广东省年度交易量价的确定，释放出明确信号，在明年用电紧张且用煤成本较高的省份，火电电价有望维持高位。加上11月发布的煤电容量电价政策，按比例回收煤电机组固定成本，有助于提高火电机组盈利水平。在高电价+容量电价机制补偿的双重利好，2024年火电机组盈利能力可期。
　　煤价短期维持震荡，后市电厂补库需求有望释放带动煤价上行
　　截至12月22日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为943元/吨，环比上周下跌5元/吨。截止12月22日，沿海六个港口合计库存1969.4万吨，环比上周（12.15）减少66万吨。近期煤炭市场活跃度惨淡，港口煤价围绕着930-960元/吨之间波动。主要系价格上涨下游对高价煤采购意愿下降，价格下跌贸易商挺价情绪高涨。我们判断，随着气温下降，电厂加快消耗，煤价有望上行。一是处于传统的冬季消费高峰时段，叠加较强冷空气影响，电力终端库存将开始加速去化，补库需求即将释放；二是降温天气对晋陕蒙核心煤炭产区的影响较大，对煤矿生产和铁路港口外运带来一定的影响。三是冻车、冻煤增多，给铁路运输和港口卸车带来困难，从而对港口资源的调入产生扰动。
　　国产LNG市场价格跌势趋缓，美国天然气价格上涨
　　截止到12月21日，国产LNG市场周均价为5692元/吨，较上周周均价5779元/吨下调87元/吨，跌幅1.51%。周内前期，北方部分地区受降雪天气影响，一方面，影响道路车辆通行，导致液厂出货以短途运输为主；另一方面，降温影响下，局部补库需求增加，市场货源流通加速，液价窄幅上调。周内后期，道路交通逐渐恢复，但部分道路结冰导致车辆通行受阻，导致LNG槽车运力紧张，各地运费上涨，加之低温