核心观点：
　　建议关注：（1）利矛：聚光科技（科学仪器、化债）、青达环保（容量电价、灵活性改造）、美埃科技（半导体洁净室）、赛恩斯（危废自处置）等；（2）坚盾：旺能环境、瀚蓝环境、三峰环境等。
　　COP28顺利闭幕，全球双碳进程依旧。根据央广网、法新社，12月13日第28届联合国气候变化大会（简称COP28）在阿联酋迪拜正式闭幕，COP28作为《巴黎协定》首个全球盘点年，就减缓、适应、资金、损失与损害、公正转型等多项议题达成了《阿联酋共识》，呼吁以公正、有序、公平的方式减少能源系统对化石燃料的依赖，到2030年将全球可再生能源容量增加两倍，加快研发碳捕捉和碳储存等技术。在资金层面亦取得明显成果，根据人民网，COP28为气候行动筹集了超过850亿美元的资金，并就“损失与损害”基金达成了历史性协议。全球双碳进程依旧，预计全球将在未来30年内开启大规模的化石能源替代和能源转型行动，关注CCER、再生资源、CCUS等方向。
　　展望2024——政策发力，“破旧立新”。我们需重视的是，在业绩仍旧低迷同时，政策端已提前开始布局发力，针对解决“旧”账款拖欠、“新”订单疲软政策密集出台：（1）破旧，根据中国债券信息网，截至12月16日29地披露超1.37万亿“化债”解决存量拖欠应收账款问题、PPP新政理顺市场化机制；（2）立新，纲领性层面万亿级“国债”改善政府收支、提振环保需求，同时CCER、科学仪器、环卫装备新能源化、生物柴油等多个细分领域支持政策落地。我们认为2024年环保板块整体订单、业绩、现金流有望迎来有效逆转。
　　国内环保政策纷至沓来，关注矿山修复等投资机会。12月11日财政部发布《关于组织申报2024年历史遗留废弃矿山生态修复示范工程项目的通知》，提到聚焦生态区位重要、生态问题突出、严重影响人居环境的历史遗留废弃矿山，重点遴选相对集中连片、修复理念先进、工作基础好、典型代表性强、具有复制推广价值的项目，开展历史遗留废弃矿山生态修复示范，关注矿山修复等投资机会。
　　投资建议。【主线一】关注高成长、模式优的细分领域龙头：聚光科技（科学仪器国产龙头，化债）、美埃科技（半导体洁净室）、赛恩斯（重金属危废自处置）等。【主线二】关注化债受益标的：蒙草生态（草原环境修复）、碧水源（膜工程）等。【主线三】关注当前/潜在高股息水务、固废龙头：（1）固废，旺能环境、瀚蓝环境、三峰环境等；（2）水务，洪城环境、重庆水务、中原环保。
　　风险提示。新业务布局不及预期；疫情反复风险；政策变动风险等。