核心观点
　　市场回顾：本周沪深300指数下跌1.70%，公用事业指数上涨0.66%，环保指数下跌0.02%，周相对收益率分别为2.36%和1.68%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第9和第14名。分板块看，环保板块下跌0.02%；电力板块子板块中，火电下跌0.32%；水电上涨0.66%，新能源发电下跌0.03%；水务板块上涨1.79%；燃气板块上涨1.41%。
　　重要事件：国家能源局在北京召开绿证核发工作启动会，12家申领绿证的发电企业和10家绿色电力用户代表现场获颁国家能源局核发的首批绿色电力证书。国家能源局首批核发绿证约1191万个，涉及项目1168个、发电企业755家。随着我国可再生能源装机容量和发电量不断攀升，实现绿证核发全覆盖后，我国将成为全球最大的绿证供应市场。
　　专题研究：电力市场改革持续推进，分时电价机制政策不断完善，多地出台政策调整峰谷时段设置和峰谷电价的上浮/下浮比例，通过发挥分时电价的信号作用，引导用户的用电行为，实现削峰填谷，促进新能源消纳水平提升。随着未来更多地区峰谷时段设置变化和峰谷价差拉大，将驱动储能需求释放，推动储能装机容量增加
　　投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐草原生态修复、草种和牧草共同发展的蒙草生态。
　　风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。