投资要点
　　重要数据跟踪：（1）碳市场：12月11日至12月15日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量172.05万吨，上周（12.4-12.8）成交量为157.31万吨，期间增加14.75万吨，周环比+9.37%；12月15日碳排放配额（CEA）收盘价为71.35元/吨，日环比-0.11%，周环比+0.91%。12月4日至12月8日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量291.52万吨，与上期（11.27-12.1）相比-14.52%；配额成交均价42.47元/吨，与上期（11.27-12.1）相比+1.41%；CCER成交量116.67万吨，与上期（11.27-12.1）相比-69.04%。欧盟：12月11日至12月15日，欧盟碳排放配额期货成交量合计2.36亿吨，周变化值为减少4343.00万吨，周环比-15.52%；碳排放配额期货结算价（周平均）67.80欧元/吨，周变化值为下降1.49欧元/吨，周环比-2.15%。（2）生物柴油及UCO：2023年10月，全国生物柴油及其混合物出口量11.85万吨，月度同比-20.11%，月度环比-0.94%；全国生物柴油及其混合物出口单价1113.41美元/吨，月度同比-30.27%，月度环比+1.23%；全国UCO（化学改性动植物油脂等,但品目516的产品除外;混合制非食用油脂等）出口量18.84万吨，月度同比+164.73%，月度环比-4.15%；全国UCO出口单价967.80美元/吨，月度同比-28.58%，月度环比+0.44%。
　　本周投资组合：瀚蓝环境+伟明环保+洪城环境+盛剑环境+高能环境
　　本期（12.11-12.15）板块行情：上证综指下跌0.91%，深证成指下跌1.76%，创业板指下跌2.31%。A股环保板块指数上涨0.43%，子板块固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理的涨跌幅分别为-0.06%、-2.14%、+1.05%、+1.29%、+0.39%、-0.25%。H股环保板块指数上涨2.94%。截至2023年12月15日收盘A股环保板块PE（TTM）估值17倍。
　　行业要闻：黑龙江发布《减污降碳协同增效实施方案》，明确到2025年减污降碳协同推进的工作格局基本形成。《方案》指出到2025年，减污降碳协同推进的工作格局基本形成，重点区域、重点领域结构优化调整和绿色低碳发展取得明显成效，形成可复制、可推广的典型经验，减污降碳协同度有效提升。到2030年，减污降碳协同能力显著提升，助力实现碳达峰目标，大气、水、土壤、固体废物等污染防治领域减污降碳协同治理水平显著提高。
　　投资建议：环保行业在估值公用事业化后保持在相对低位持续震荡，行业内部显然出现分化。一方面注重运营的传统环保业态纷纷具备“低估值、高股息”的特点，且在盈利确定性相对较高的加持下估值有望重估。另一方面，在经济社会发展新阶段，新产业催生了泛半导体废气治理等新的环保治理需求，诞生了一批新的成长型公司。此外，一批依托自身原有优势开拓第二增长曲线的环保公司亦值得持续跟踪其二次创业进展。对于标的选择，我们认为：（1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注“低估值，高股息”，长期关注运营能力出众产生超额利润的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐水务及水处理板块：洪城环境；固废处理及资源化板块：高能环境，瀚蓝环境，伟明环保；新兴环保业态：盛剑环境。
　　风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。