宏观：经济下调，降息有异
　　区别对待降息前的高利率持平观察期与接近降息前后的市场情绪，前者能够为铜价提供不易跌的交易氛围，而一旦兑现降息动作，铜价可能反映经济“着陆”风险而走跌。
　　中国消费：增速下滑
　　强劲的中国消费是2023年支撑铜价震荡的最重要因素，由疫后百业重启、地产竣工大年与新能源消费共同叠加。2024年地产竣工增速下滑，新屋开工与施工延续负增长，家电板块不明朗；基建领域，仅认为电网投资增速会更快，而电源增速受制于光伏会有较明显的降速，国内新能源汽车产销增速也可能降至两成水平。预计2024年国内精铜消费将降至3%附近，且实际消费将较表消降幅更大。
　　供求平衡：难转过剩
　　矿端增量降至50万吨，调降幅度并不会过多影响铜价在更富弹性的宏观情绪与消费强弱间波动。2024年是本轮铜矿供应周期释放量最大的一年，在中国消费增速下滑、宏观预期较疲背景下，大概率将实现2010年以来首个平衡表层面的供应过剩，约30万吨量级。
　　价格预测：
　　在铜价走向新的牛市前，2024年是过渡的一年。全球宏观经济增速预期下调，降息启动后的价格波动风险，国内终端产品产量增速下降拖累实际铜消费以及更需要动态地看供损，可能令铜价有一波较大的下跌风险。2024年预计伦铜年均价8000美元，沪铜均价6.3万元/吨。2024年铜价波动节奏可能与2022年近似度大，即“前高-中低-后稳”。