整体震荡，结构性行情依然存在
　　2024年铅市场延续供应过剩预期，电碳价格跌落神坛，给铅价提供明显的上限约束，而铅中游产能过剩，铅精矿和废电瓶供应持续偏紧，成本端支撑亦难打破，维持震荡看法。由于再生精铅未纳入交割，原生铅主要交割品牌炼厂产能集中度高，软挤仓可能仍存。侧重跟踪产业动线，把握结构性矛盾出现时的单边行情。
　　进口窗口或打开，考虑内外反套
　　2023年铅锭从偏紧格局下修复，年底转向过剩，外强内弱基本面格局、人民币对美元的大幅贬值导致铅锭库存主要累积在海外，内外基本面强弱逐渐易势。美国加息结束基本被证实，2024年在美联储逐渐转向降息的路上，中美利差或逐步收窄，人民币对美元缓步走强，加速内外价差收敛。基本面上2024年矿山主要增量体现在海外，且海外炼厂供应能力进一步恢复，海外过剩压力将进一步凸显，倒逼铅进口窗口从关闭转向打开，内外反套策略存盈利空间。