南美收割之前全球大豆供给紧张
　　美国22/23旧作大豆从季度初期开始不断下调种植面积、单产和产量，加上国内需求支撑，最终导致旧作结转库存预估730万吨，历年偏低水平，美国大豆供需偏紧的格局延续至23/24年度。23/24年度美国大豆期末库存预估668万吨，持平去年，北美偏紧的格局仍然无法在23/24作物年度得到改善。预示着在南美大豆收割之前，全球大豆将保持偏紧的供应。
　　南美丰产依赖天气的良好发展
　　美国农业部预计南美23/24大豆丰产，阿根廷大豆产量预计恢复至正常水平。当前巴西大豆种植基本结束，阿根廷大豆种植过半，2023年厄尔尼诺周期影响全球气候，也对巴西中西部产区产生的干旱影响，生长期天气对南美大豆实现丰产至关重要。如果南美最终实现丰产，全球大豆供给将在本轮南北美季交替期间实现向供需宽松的转变。
　　国内需求疲软价格预期偏弱
　　我国生猪养殖利润欠佳，生猪产能去化周期仍在进行。在巴西大豆供应宽松、以及国内需求不振的预期之下，国内市场情绪较为低迷，表现为市场对远期基差采购的积积极性不足。如果巴西大豆丰产得以实现，预估全球以及国内市场价格都将面临下行压力。