国际市场：资源逐步由宽转紧
　　美国结束了天然气高速增产期，且明年气价下行过程中增速仍有继续放缓可能，带来伴生丙烷的增量放缓。而中东在欧佩克额外减产预期下，伊朗的出口量环比增幅有限，中东市场供应增速也大幅下降。国际市场供应增速显著放缓后中国仍处于新化工产能高投放期，使得市场逐步由宽转紧。
　　国内市场：物流压力支撑进口成本，需求结构有所调整
　　国内进口气维持高增速，同时进口来源上美国占比将继续提升。巴拿马运河问题短期无法缓解，明年运力总体偏紧，使得远东市场得到支撑。这一趋势下进口气对国内市场影响增大，进口成本在淡季内提供较强底部支撑。需求上添加剂因烷基化税而结构转型，PDH新产能密集投放下面临存量博弈，两者平均开工率或将环比下降，同时对盈利水平体现更强敏感性。
　　行情展望和策略建议：宽幅震荡，筑底回升
　　24年继续供需双增，整体宽松程度缩减使得国内市场价格区间较23年小幅抬升，预计在4000-6500元/吨左右。明年随着燃气旺季的结束，市场开始下行筑底。在缺乏较突出基本面矛盾的背景下，盘面维持小幅贴水为主，交易思路整体偏空。由于淡季时的期现贴水影响更小，同时现货筑底后仍需通过压缩PDH利润以推动市场平衡，对于淡季合约可关注逢高做空PDH价差。