策略摘要
　　商品期货：贵金属买入套保；黑色、有色、能源、化工、农产品中性。
　　核心观点
　　■市场分析
　　强预期，弱现实格局延续。一、稳增长预期改善持续。继政治局会议和中央经济工作会议后，稳增长信号持续加强，北京和上海进一步松绑地产市场，下调首付比例及利率，12月21日，多家国有大行下调存款利率，对国内资产有一定支撑。二、11月经济数据有所企稳，11月的PMI再度录得连续两个月回落，库存回落，11月出口略超预期，11月的金融数据中性，M1-M2剪刀差继续回落，货币派生能力仍偏弱。
　　分板块而言，近期短期事件扰动较多。红海危机而言，运价指数，农产品受支撑相对较大。此外，几内亚科纳克里卡卢姆油库发生爆炸，直接影响到几内亚的居民供应和矿山生产，今年1-11月份共进口自几内亚铝土矿91104万吨，占我国总进口量的70.2%，叠加目前国内的偏低库存水平，后续也可以关注铝价的机会。国内地产预期持续改善对整体黑色板块有所提振，目前静待微观数据确认。能源方面，安哥拉宣布将退出欧佩克，对欧佩克后续减产的落实造成较大争议；化工板块受明年投产下修利好，近期表现相对韧性。农产品则受到红海危机提振相对直接。贵金属方面，趋势上继续保持乐观，但短期降息计价相对充分后，需要等待新的信号。
　　■风险
　　地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；各国加码物价调控政策（商品下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。