镍品种：
　　 12月20日沪镍主力合约2401开于132000元/吨，收于131200元/吨，较前一交易日收盘上涨0.10%，当日成交量为185166手，持仓量为75452手。昨日夜盘沪镍主力合约开于131060元/吨，收于131180元/吨，较昨日午后收盘下跌0.02%。
　　昨日沪镍主力合约价格震荡偏弱运行，精炼镍现货市场交投氛围未见好转，现货成交偏淡，目前仍以下游的刚需采购为主，现货升水略有上调。SMM数据，昨日金川镍升水上涨200元/吨至3750元/吨，进口镍升水持平为-100元/吨，镍豆升水持平为-3000元/吨。昨日沪镍仓单增加100吨至11112吨，LME镍库存增加1026吨至53724吨。
　　镍观点：
　　镍处于较低库存、偏弱预期的格局之中。当前供强需弱格局未改，镍供应持续增长，但消费未见起色，过剩格局持续，镍供需偏空，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积。镍产业链供应充裕，加之近期镍铁、硫酸镍价格走弱，外购原料生产电镍成本明显下挫，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。不过由于前期镍价持续下挫，镍产业利润收缩严重，镍价相较于产业链其他环节甚至出现偏低估现象，镍价下行主动性不足，当前易受资金情绪影响，短期价格或偏弱震荡运行，暂时观望。
　　镍策略：
　　中性。
　　■风险：
　　精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。
　　304不锈钢品种：
　　12月20日不锈钢主力合约2402开于13805元/吨，收于13885元/吨，较前一交易日收盘上涨0.58%，当日成交量为154642手，持仓量为109419手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13900元/吨，收于13850元/吨，较昨日午后收盘下跌0.25%。
　　昨日不锈钢期货价格持续震荡走强，现货价格亦明显走升，近期盘面价格强势反弹，但现货市场下游在涨价前期的备货资源尚未消化完全，当前现货市场日内询单及采购转弱，实际成交一般，不锈钢基差小幅走强，目前处于极低水平。昨日无锡市场不锈钢基差上涨40元/吨至40元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨90元/吨至40元/吨，SS期货仓单减少6646吨至48718吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨2.5元/镍点至910元/镍点。
　　不锈钢观点：
　　304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应转弱、预期需求向好、库存压力转弱的格局中。11月份300系不锈钢产量继续小幅回落，终端消费未有明显改善。随着近期不锈钢盘面价格的回升，不锈钢厂、镍铁厂利润情况有小幅改善，不过仍暂未脱离亏损状况。当前宏观预期向好，叠加成本支撑，短期来看不锈钢价格或震荡运行，但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，而且成本端价格重心仍低位运行，长期来看不锈钢价格或随成本端价格偏弱运行，后续关注不锈钢成本端价格变化情况。
　　不锈钢策略：
　　中性。
　　风险：
　　印尼政策变化，不锈钢厂实际减产情况。