策略摘要
　　铅：供应方面，受废电瓶供应紧张影响，部分再生铅炼厂被动减产，加之1月原生铅炼厂检修增多，供应收紧预期下铅价运行重心或有所上移。需求方面，随着各地天气降温，电动自行车蓄电池市场更换需求清淡，而北方汽车蓄电池市场更换需求则因低温影响而相对好转。建议逢低买入套保思路为主，关注宏观情绪变动情况。
　　核心观点
　　■铅市场分析
　　现货方面：LME铅现货升水为-35.25美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日持平为15525元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日下降15元/吨至15元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-115元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降45元/吨至-165元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-165元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-75元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9650元/吨，废白壳较前一交易日持平为8900元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9450元/吨。
　　期货方面：12月20日沪铅主力合约开于15670元/吨，收于15670元/吨，较前一交易日涨5元/吨，全天交易日成交36868手，较前一交易日减少18777手，全天交易日持仓56001手，较前一交易日减少372手，日内价格震荡，最高点达到15695元/吨，最低点达到15610元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于15685元/吨，收于15650元/吨，较昨日午后收盘跌20元/吨，夜间震荡。
　　据海关数据显示，2023年11月铅蓄电池进口量为25.01万只，环比上升1%，同比上升28.58%；2023年1-11月进口量累计257.82万只，同比下滑22.19%。2023年11月铅蓄电池出口量为1954.09万只，环比上升7.26%，同比上升15.16%；2023年1-11月出口量累计2.22亿只，同比上升13.14%。供应方面，受天气因素影响部分地区运输受阻，废电瓶等原料供应缺口扩大，部分再生铅冶炼企业处于减停产状态，同时1月原生铅炼厂检修计划较多，供应收紧预期支撑铅价。需求方面，随着各地天气降温，电动自行车蓄电池市场更换需求清淡，而北方汽车蓄电池市场更换需求则因低温影响而相对好转。
　　库存方面：截至12月18日，SMM铅锭库存总量为7.1万吨，较上周同期增加0.57万吨。截止12月20日，LME铅库存为126300吨，较上一交易日减少2300吨。
　　策略
　　单边：谨慎偏多。套利：中性。
　　风险
　　1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧