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　　【平安证券】苑东生物（688513.SH）*深度报告*聚焦麻醉镇痛创新管线，纳美芬海外市场放量可期*推荐20231220
　　研究分析师:叶寅投资咨询资格编号: S1060514100001
　　研究分析师:韩盟盟投资咨询资格编号: S1060519060002
　　核心观点:苑东生物重点布局麻醉镇痛创新管线，有望打造多款重磅品种。特色制剂出海集群打造公司第二增长曲线，纳美芬获批上市迈出公司制剂出海关键一步。基于现有数据，中性假设条件下我们预测2032年美国纳美芬市场规模有望接近7亿美元，而公司获得该产品实际获得收入有望接近5亿元。此外，随着公司纳美芬鼻喷剂型的研发上市，以及生产成本不断优化，公司纳美芬相关产品市占率和销售额有进一步提升空间。受传统产品集采及新产品获批复合影响，我们预计公司2023/2024/2025年将分别实现营收12.61/15.68/20.25亿元，净利润分别为2.61/3.34/4.57亿元。当前股价对应公司2023年26.5倍PE，维持“推荐”评级。考虑公司特色创新管线持续推进，以及出海产品不断增加，公司估值有望持续提升。
　　【平安证券】宏观动态跟踪报告*海外宏观*如何看待日银转向与日元走向*20231220
　　研究分析师:范城恺投资咨询资格编号: S1060523010001
　　研究分析师:钟正生投资咨询资格编号: S1060520090001
　　核心观点:日本银行2023年末会议备受关注，市场期望找寻货币政策转向的线索。然而，日银会议维持鸽派表述，市场预期落空。我们认为，基准情形下，日银或于2024年4月左右退出负利率，同时不过早放弃收益率曲线控制，以防止日债市场过度波动。然而，日银实际政策选择仍有较大变数，具体取决于通胀、工资以及美国经济走势。在此背景下，日债利率的方向未定，日元有望逐步升值，但节奏未必连贯。