周专题：如何看待美国大储的景气趋势
　　美国大储的经济性逻辑顺畅，一是锂电池进入降价周期，二是IRA法案带来ITC退税政策加码，三是美国加息周期接近尾声，在经济性驱动下，美国大储的在建项目规模庞大，2024年达到14.9GW、约47.7GWh。然而美国大储的实际并网量却屡低预期，1-10月实际并网4.6GW，同比仅增长21.3%；主要是并网审批流程长、变压器短缺因素的影响。美国电力变压器的交付周期在2023Q3达到115-130周（此前基本在30-60周），不过有望逐步缓解，一是VirginiaTransformer Corporation、WEG、Hitachi Energy等供应商宣布了北美变压器产能扩张计划；二是合资、中国制造的变压器在美国本土供给短缺的背景下，也有望进入美国市场。目前核心矛盾是跟踪变压器供给节奏，变压器交期缩短、企业订单及交货恢复有望成为板块催化。
　　风光储：积极因子持续积累，看好底部布局机会
　　光伏方面，板块表现较弱，主要或为资金层面原因，实际上COP28再提可再生能源装机量增加两倍以及国务院重提双碳目标均为积极催化。基本面方面，光伏终端需求强势，制造端盈利底部，行业产能已经开始出清，持仓方面截至930风光板块剔除指数基金超配比例仅0.7%，若剔除头部机构光伏板块已经低配，我们继续看好光伏板块。
　　储能方面，储能方面，欧洲户储目前看在2024H1有望完成库存消化；美国大储受制于变压器，但2024H1美国本土有相应产能投放，有望推动订单、出货积极修复。国内大储招标价已接近低点，有望逐步企稳，地方商业模式改善有望带动项目质量提升、产业链经济性恢复。
　　风电方面，我们认为海风行业迎来较明确的基本面拐点，项目进展持续出现积极信号并且展望2024年国内海风装机具备多个维度较强支撑，继续建议重视行业基本面拐点下的板块机会。
　　新能源车：关注一季度淡季不淡，坚定看好中期买点
　　锂电板块短期酝酿企稳信号，一是碳酸锂价格底部信号出现，需求排产有望恢复常态；二是美国FEOC落地，短期无需过度悲观，中长期打开美国市场进入通道。板块中期逻辑不变，2024H2无明显产能扩张，需求端将持续改善，往2025年来看，海外欧洲强政策约束+美国特斯拉等新车周期拉动，叠加国内5-20w价格带共振带动需求持续增长，2024H2供需拐点相对清晰。此外2024Q1也值得关注，快充技术和智能驾驶的新车型市场反响较好，2024Q1潜在的淡季不淡是核心催化，2024H1锂电产业链或提前反应。
　　电力设备：电网聚焦柔直、数字化等存超预期可能性，自动化重视顺周期拐点
　　电网方面，总投资稳增长，电网侧主网、数字化具备结构性景气，我们认为其中柔直、数字化具备超预期可能的方向值得重视；1）蒙西-京津冀、甘肃-浙江将采用柔直方案，整体柔直推进速度超出预期；2）数字化今年第2批次招标节奏相比2022年有所放缓，但目前招标已经同步。同时，用电侧随着电改深化和政策发布，今年有望成为政策拐点年份；继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能等。自动化方面，建议重视后续潜在的顺周期拐点：1）通用自动化的汇川技术、宏发股份、麦格米特等；2）低压电器的正泰电器、良信股份；3）热管理龙头三花智控。
　　风险提示
　　1、行业需求低于预期；
　　2、市场竞争加剧风险。