行业：表现平淡，静待复苏。据AVC统计，2023年1-11月厨房小家电品类（含11个品类）线上销额为227亿元，同比-16%；销量为1.14亿台，同比-9%；均价为199元，同比-8%。从单品规模看，据AVC统计，2023年1-11月电饭煲为第一大品类，线上销额达57亿元；破壁机/电水壶/空气炸锅/电压力锅分列第二到第五名，线上销额为27 /26 /25 /24亿元，体量差异较小；线上均价为245 /403/99/253/321元。
　　品类：分化明显，健康品类强、刚需品类稳、可选品类弱。从AVC统计的2023年1-11月线上数据看：
　　1）健康品类：电蒸锅额/量/价同比+14% /+4% /+9%；豆浆机额/量/价同比+7%/+23% /-13%；养生壶额/量/价同比-3% /+4% /-6%。2023年以来健康品类逆势增长，一是与疫后大众健康养生意识提升有关；二是产品改良创新，如方形设计（便于收纳）及功能集成化的电蒸锅；小容量化以及快速出豆浆的豆浆机；可煮鸡蛋和煮粥的多功能养生壶。
　　2）刚需品类：电饭煲额/量/价同比-8% /-10% /+3%；电压力锅额/量/价同比-9%/-10% /+1%；电水壶额/量/价同比-7% /-8% /0%。2023年以来电饭煲、电压力锅、电水壶等刚需品类韧性较强，线上消费偏好小容量、便捷化、高性价比产品。
　　3）可选品类：破壁机额/量/价同比-18% /-10% /-9%；空气炸锅额/量/价同比-52%/-47% /-10%；电饼铛线上销额/销量/均价同比-5% /-4% /-1%；煎烤机线上销额/销量/均价同比-11% /-6% /-5%。2023年可选品类表现疲软，居家烹饪时间减少、经济下行之下消费趋于理性以及部分品类基数较高是主要原因。
　　品牌：格局优化，性价比品牌份额提升较明显。2023年以来，虽然国内厨房小家电行业线上表现较为平淡，但主要品类的线上格局持续优化，其中美的、苏泊尔、小熊等性价比品牌份额提升较明显。分品类看，健康品类中电蒸锅、养生壶集中度提升，豆浆机集中度下降；刚需品类份额向头部品牌集中，电水壶CR5大幅提升；可选品类整体格局优化，空气炸锅集中度提升明显。分品牌看，2023年美的、小熊、苏泊尔等性价比品牌份额提升较明显。
　　趋势：健康化、小容量化、追求性价比。1）健康化：疫情三年重塑消费者健康观念，2023年健康品类的线上销量仍逆势增长；2）小容量化：2023年小容量电饭煲、便捷小型电水壶、迷你豆浆机等产品表现不俗，小容量化并不意味着容量最小化，而是产品的容量需求小于以前主流大容量段；3）追求性价比：刚需品类中端价格段销量占比提升最明显，低端价格段销量占比却出现明显下降，说明对于刚需品类，消费者并非一味追求低价，而是兼顾价与质的平衡；二是可选品类低端价格段销量占比提升最快，说明对于可选品类，消费者对价格可能更为敏感。
　　投资建议：受内需疲软影响，2023年厨房小家电市场表现弱于家电其他板块。展望2024年，厨房小家电板块外销已有所回暖，有望持续向好；内销复苏虽仍需等待消费信心改善，但修复斜率与业绩弹性潜力值得期待。推荐经营企稳向上的龙头公司苏泊尔；建议关注前期超跌标的小熊电器、新宝股份。
　　风险提示：经济增长不及预期、原材料大幅上涨、行业竞争加剧