上周铜价震荡上行，主因欧美央行如期暂停加息进程，美联储或已结束本轮历史性的货币紧缩周期并将降息纳入视野，令短期市场风险偏好显著回升；国内方面，国内仍有潜在通缩压力，社融不及预期，但楼市政策松绑或带动年底地产销售回暖。上周现货市场成交平淡，现货升水快速回落，进口窗口关闭，近月BACK结构迅速收敛。
　　供应方面，国内产量小幅不及预期，但进口货源充沛，供应较为平稳。需求来看，终端电网发电年底冲量对线缆需求回升带动精铜杆行业产量上升，新能源汽车保持高增长，但风光项目增速边际走弱，竣工端用铜增速下滑，短期供大于求的格局已经显现，国内出现小幅累库迹象。
　　整体来看，随着美联储历史性紧缩政策的结束并且将降息纳入考量的预期令市场风险偏好显著回升；国内方面，潜在通缩压力尚存，社融增速偏低，但一线城市楼市政策的宽松或支撑地产销售回暖，整体利多铜价。基本面来看，全球库存低位震荡，现货升水快速回落，国内累库进程偏慢，传统行业需求韧性较强，但整体终端消费有淡季转弱的趋势，宏观整体偏多但基本面较弱的格局下，预计铜价将维持震荡走势。
　　策略建议：观望
　　风险因素：全球经济加速放缓，海外央行提前降息