国际方面：23/24年全球玉米丰产，供需格局由偏紧转向宽松，尤其市美巴大增产，为全球输送廉价谷物，让全球玉米大跨步迈入熊市，预计短期难以改变成本线附近波动格局。但是粮食市场从来都不是一帆风顺的，一方面，新季巴西大豆种植延误影响巴西二茬玉米产量，以及厄尔尼诺天气扰动尚存，新季南美产量仍是玉米市场关注焦点；另一方面，美豆和美玉米比价优势凸显，2024年新季美豆或将重新夺回曾失去的土地。另外，俄乌作为全球两个主要的粮食供应国，其地区局势走向亦会加剧玉米市场波动。
　　国内方面：23/24年国内确定性增产，春节前进口谷物到港增加且价格优势显著，将继续压制内贸玉米需求，叠加产业普遍悲观，春节前售粮压力或许会使玉米价格重心再下一城，节后售粮压力则需关注节前卖粮程度。然而，23/24年国内替代预估同比减少2000万吨以上，大量进口玉米在节前被消化，进口大麦高粱性比价被动丧失，节后若无其他替代投放情况下，市场需求重回国产玉米亦可使其在低谷绽放。另外，养殖端受养殖利润差诟病仅维持合理安全库存，以及渠道库存同比偏低，节后玉米市场话语权将再次回到贸易端，届时明年2季度也许将出现翘尾行情。
　　需求端，生猪产能继续收缩，但短期存栏仍需消化以及牛羊鸡存栏亦是高位，近端饲料需求缩减有限，预计明年2季度边际下滑幅度有明显扩大，但是由于替代饲用谷物减少，预估23/24年玉米饲用消费仍将增加400-1000万吨。深加工利润趋势性改善，下游需求有所增加，预计23/24年深加工对玉米需求增加100-200万吨。
　　操作上，大型用粮企业考虑择机建立虚拟库存。
　　风险提示：天气扰动，增储及贸易商建库情况超预期，需求不及预期等