本周核心观点
　　经济基本面
　　水泥逆势去库，钢厂盈利回落。生产方面，螺纹钢进入季节性累库阶段，但生产回落支撑水泥库存逆势回落。居民需求方面，汽车销量环比走弱，但仍位于19-22年同期的131%；房地产成交量环比下行，销售面积为19-22年同期61%水平。价格方面，猪肉和原油价格继续回落，南华工业品指数整体有所回升。
　　资金面&市场
　　资金面边际走宽，楼市新政扰动偏弱。本周资金面边际走宽,央行资金投放增加，12月央行MLF净投放8000亿元，为17年以来的单月最大投放量，或主要考虑到政府债发行高峰以及年末现金需求走高等因素。本周R001下行8.45BP至1.71%，R007下行9.12BP至2.15%。债市方面，MLF放量支撑中短端表现，周四京沪楼市新政出台对长端扰动不大。本周1Y国债收益率下行7.15BP至2.31%，10Y国债收益率下行4.09BP至2.62%。机构行为方面，银行间杠杆率回升；机构久期上升，位于过去三年58.6%分位数水平。
　　利率策略
　　MLF流动性超额投放，短端确定性提升。我们建议参照季节性资金价格修复的节奏暂时关注短端。近期的PMI数据、通胀数据、社融数据等明显转弱，价格呈现出通缩的压力，在稳中有进的“进”层面呈现出了一些压力，央行通过大额投放MLF释放维稳信号，引导市场对于流动性的乐观预期。且当前收益率曲线仍然较扁平化，期限利差基本位于20年以来10%分位数以内，大额流动性投放过后，短端的确定性短期有所提升，可以适度参与短端机会。
　　风险提示：政策刺激经济；美国经济超预期上行；全球通胀超预期上行。