行情回顾：截至2023年12月15日，申万银行业近两周下跌2.54%，跑赢沪深300指数1.52个百分点，在申万31个行业中排名第14；银行业本月下跌2.73%，跑赢沪深300指数1.7个百分点，在申万31个行业中排名第18；银行业年初至今下跌10.02%，跑赢沪深300指数3.67个百分点，在申万31个行业中排名第20。
　　银行业周观点：本周央行公布的社融与金融数据显示，11月社融存量增速提升，政府债券是最主要支撑项。信贷方面，人民币贷款增加1.09万亿元，低于Wind一致预期（Wind一致预期为1.21万亿元）。分部门看，居民端短期贷款与中长期贷款均边际改善；企业端增量主要靠短期贷款与票据融资支撑，中长期贷款连续第5个月同比少增。M1与M2剪刀差走阔，资金活化程度偏弱。央行在扩大会议强调，将加大逆周期和跨周期调节，引导信贷合理增长、均衡投放，12月15日，央行MLF净投放8000亿元创年内新高，表明维护银行体系流动性合理充裕的决心，未来社融数据有望实现稳步增长。
　　展望后续，压制银行板块估值的因素有望逐步消融。第一，中央政治局释放强烈的稳增长信号，会议指出将继续实施稳健的货币政策，积极扩大国内需求，消费复苏利于筑牢经济企稳回升基础，银行业景气度有望回升。第二，会议同时强调要适时调整优化房地产政策，有效防范化解地方债务风险，有利于缓解市场对银行资产质量的担忧。第三，中特估背景下，央企考核中新加入ROE与营业现金比率等指标，银行板块基本面稳健，高分红，低估值，安全边际高，随着经济企稳修复，经营质效有望提升，中长期来看ROE具有继续上行的潜质，估值重塑空间大。
　　银行股投资建议关注三条主线：一是建议关注受益于经济高景气区域、业绩确定性较强的区域性银行宁波银行（002142.SZ）、江苏银行（600919.SH）、杭州银行（600926.SH）、常熟银行（601128.SH）。二是建议关注综合经营能力强、业绩稳健、受益于房地产风险缓释、宏观经济修复下零售业务与财富管理业务优势凸显的招商银行（600036.SH）。三是建议关注更有望在“中特估”背景下实现估值重塑的国资背景深厚、低估值、高股息、经营稳健的农业银行（601288.SH）、中国银行（601988.SH）、邮储银行（601658.SH）和中信银行（601998.SH）。
　　风险提示：经济复苏不及预期导致居民消费、企业投资恢复不及预期的风险；房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软、银行资产质量承压的风险；市场利率下行导致银行资产端收益率下滑，净息差持续承压的风险。