央行发布11月金融统计数据报告。人民币贷款余额236.42万亿元，同比增长10.8%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和0.2个百分点。11月人民币贷款增加1.09万亿元，同比少增1368亿元。人民币存款增加2.53万亿元，同比少增4273亿元。
　　居民信贷有所回暖，11月信贷居民短期贷款、中长期贷款虽仍然大幅低于历史五年均值，但同环比均有所改善。当前地产成交数据仍然偏弱，居民中长贷的持续性仍待观察。
　　企业短贷高增。企业短期贷款为2016年以来的最高值，较历时五年同期均值高1223.8亿元，反映企业短期的流动性需求强于中长期投资扩产资金需求。企业中长贷高基数下同比少增，但实际增量仍接近历史5年同期均值的4834.4亿元。
　　投资建议：11月金融数据总量虽低于预期，但今年信贷投放节奏前置，金融机构前11月累计新增贷款量已超去年全年总量。分部门来看，居民部门小幅回暖，企业短期贷款大幅增加，企业中长贷增量仍处高位，票据冲量特征延续。11月居民存款减少，非银存款高增，预计部分存款向理财迁徙。展望2024年，我们认为随着积极的财政政策加力提效，稳健的货币政策更重结构，银行业有望迎来量价再平衡，风险再平衡，为行业估值修复提供有力支撑。个股层面，建议把握三条主线：一是避险情绪下的稳健国有大行，重点关注当前更具“低估值，高股息”特征的邮储银行、建设银行。二是受益于区域经济韧性，依托本地资源禀赋优势，深耕小微、制造等客群的特色中小银行，其业务模式优异、息差更具韧性，建议关注常熟银行、江苏银行。三是关注复苏交易标的，若政策力度超预期，招商银行、宁波银行有望率先迎来估值修复。维持行业“同步大市”评级。
　　风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。