投资要点：23年11月新增社融2.45万亿元，较22年同期提升约4700亿元，基本与wind一致预期持平。企业短期贷款回暖，居民新增贷款同比增长，我们维持行业“优于大市”评级。
　　社融增量符合预期，政府债券为主要贡献项。23年11月新增社融2.45万亿元，基本与wind一致预期持平；其中人民币贷款新增1.09万亿元，低于wind一致预期。23年11月社融增量较22年同期提升约4700亿元，政府债券为主要贡献项。11月政府债券新增1.15万亿元，较22年同期提升约5000亿元。
　　企业短期贷款回暖。23年11月企业短期贷款新增1705亿元，为近十年来次高点；结合非银存款的高增（11月新增1.57万亿元）和M1同比增速，企业短期贷款或未充分用于投资和经营。企业中长期贷款新增4460亿元，接近近5年历史平均水平。
　　居民新增贷款同比增长。居民短期及中长期贷款新增额较22年同期略升至594亿元、2331亿元。中央经济工作会议提出“要激发有潜能的消费”“培育壮大新型消费”，居民贷款需求有望进一步被激发。
　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。