核心观点：
　　近期拜登政府的“小院高墙”战略，遭遇来自美国产业界、共和党以及美国国内经济的多重压力，这也使得拜登政府加大对华科技封锁的空间，较此前进一步收窄。美国产业界方面，拜登政府朝令夕改、持续加码的出口管制，使得企业配合对华封锁政策的能力和意愿日渐下滑。美国国会方面，共和党不仅大力阻击民主党法案，也持续从政策力度不足等角度对拜登政府发难。对拜登政府而言，也需要通过放宽过度的对华封锁，推动中美经贸合作，回馈其选举基本盘。
　　在此背景下，我们认为本轮中美“战术性缓和”进程有望延续，短期内最大的风险点，在于美国国会对华“鹰派”抬头。一方面，中美两国元首持续推动建立的，稳定可预测的中美互动模式，有助于提升中美缓和进程的稳定性和持续性。拜登政府短期内加大对华科技封锁的空间和能力也都有限。另一方面，共和党对华“鹰派”正在加紧推进一系列对华强硬议程，抢占有利位置，在向拜登政府施压的同时，为自身博取选举利益。
　　海外观察：美国10年期国债收益率下行。英法德日国债收益率均下行。美国10年期和2年期国债期限利差扩大。美国AAA级企业期权调整利差下行。
　　海外新闻：泽连斯基请求美国国会加强对乌军援受阻。COP28达成“阿联酋共识”,首次包含减少化石燃料承诺。美国众议院授权对拜登进行弹劾调查。欧盟就新一轮对俄制裁达成一致。欧盟决定开启乌克兰入盟谈判。
　　全球资产：全球股市普遍上涨。美国股市方面，道琼斯工业指数、标普500和纳斯达克指数分别上涨2.92%、2.49%和2.85%。欧洲股市方面，英国富时100、法国CAC40和德国DAX分别上涨0.29%、上涨0.93%和下跌0.05%。亚洲股市方面，韩国综合指数、上证指数和日经225分别上涨1.82%、下跌0.91%和上涨2.05%。
　　央行观察：美联储维持联邦基金利率不变，关于降息的讨论已经开始。欧洲央行前行长特里谢表示，欧洲央行开启降息的时点可能早于美联储。欧洲央行继续维持三大关键利率不变。
　　国内观察：12月以来，上游：原油价格环比下跌，铜价环比上涨。中游：水泥价格指数环比上涨，螺纹钢价格环比上涨，库存同比下降。下游：商品房成交面积同比跌幅扩大，猪价、菜价、水果价格趋势分化。流动性：货币市场利率下行，债券市场利率趋势分化。
　　国内新闻：发改委下达2023年增发国债第一批项目清单。中越宣布两党两国关系新定位。北京上海进一步优化调整房地产政策。中国证监会党委传达学习贯彻中央经济工作会议精神。中国人民银行党委召开会议，传达学习中央经济工作会议精神。
　　下周财经日历：欧洲：11月欧元区CPI数据（周二）；美国：11月成屋销售数据（周三）；美国：12月核心PCE物价指数（周五）
　　风险提示：中美关系变化超预期，全球地缘政治风险超预期。