12.18-12.22资金面关注因素：
　　（1）逆回购到期12760亿元；（2）国库定存到期900亿元；（3）政府债净缴款2689亿元；（4）同业存单到期5275亿元。
　　12.11-12.15公开市场情况：
　　公开市场净投放9990亿元。7天期逆回购投放12760亿元，到期10770亿元，净投放1990亿元；MLF投放14500亿元，到期6500亿元，净投放8000亿元，至历史新高水平。
　　12.11-12.15货币市场利率变动：
　　货币市场利率走势：（1）DR001利率下行4.6bp至1.6%，DR007下行5.7bp至1.8%，R001下行8.5bp至1.7%，R007下行9.1bp至2.2%；（2）1月期CD利率上行6.4bp至2.9%，3月期CD利率上行2.3bp至2.8%，6月期CD利率下行1.7bp至2.8%，9月期CD（股份行）利率上行3.0bp至2.6%，1年期CD（股份行）利率下行5.2bp至2.6%。
　　银行间质押式回购成交额日均为73443亿元，比12.4-12.8减少1986亿元。其中，R001日均成交额65295亿元，平均占比88.9%；R007日均成交6731亿元，平均占比9.2%。
　　上交所新质押式国债回购日均成交额为15991亿元，比12.4-12.8减少495亿元。其中，GC001日均成交额13456亿元，占比84.3%，GC007日均成交额1735亿元，占比10.7%。
　　12.11-12.15同业存单一级市场跟踪：
　　主要银行同业存单发行8108亿元，净融资额为2272亿元，对比12.4-12.8主要银行同业存单发行4293亿元，净融资额-542亿元，发行规模增加，净融资额增加。城商行、3M存单发行占比最高，分别为40%、44%；国有行、6月期、AAA存单的发行成功率最高，分别为100%、84%、80%。
　　同业存单各主体的发行利率分化，城商行、农商行1YCD发行利率分别上行2.6bp、0.3bp，股份行1YCD发行利率下行5.2bp，国有行1YCD发行利率维持不变。各期限的发行利率分化，1月期、3月期、9月期（股份行）发行利率分别上行6.4bp、2.3bp、3.0bp，6月期、1年期（股份行）发行利率分别下行1.7bp、5.2bp。
　　主体发行利差方面，农商行与股份行1年期存单发行利差上行12.9bp至21.9bp；期限利差方面，1Y-1M利差下行29.7bp至-8.0bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行10.2bp至44.3bp，1YCD与R001的利差下行5.2bp至88.7bp，“1YCD-1年期MLF”利差下行5.2bp至9.8bp。
　　12.11-12.15同业存单二级市场跟踪：
　　同业存单收益率分化。其中，股份行1年期同业存单收益率下行5.8bp，1月期同业存单收益率上行7.7bp，AA+级1年期同业存单收益率下行8.0bp。主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行1.4bp至10.8bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差下行13.7bp至-9.1bp；等级利差方面，AA+(1Y)-AAA(1Y)存单利差下行2.0bp至10.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差下行5.8bp至11.3bp，“1YCD-10Y国债”利差下行1.8bp至-0.9bp。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。