报告摘要：
　　 2023年行情回顾：回顾2023年，我们见证了宏观经济下行压力下上半年油价的颓势表现，产油国的联合减产也难以挽回油价在二季度的大幅下跌，同样我们也见证了宏观预期转好后，沙特及俄罗斯深化减产的力挽狂澜，油价在三季度大涨，布油价格盘中高点超过95美元/桶，但单单由供给端减产推升的油价难以产生良好内生循环，正如我们在四季度报告中所提示的，高油价对于下游需求的负反馈在进入四季度开始显现，当月爆发的巴以冲突虽有短暂拉高油价，但终究难敌需求端的孱弱无力，风险溢价在10月份便完全消失殆尽，11月油价更是跌势难止，布油价格再度回到75美元/桶附近。
　　 2024年行情展望：展望2024年，我们认为原油的主要矛盾仍在需求侧，原油消费的修复与增长同宏观经济下行压力之间的矛盾仍将主导2024年的油价，而供给侧将主要承担油价安全垫的作用。2024年上半年，我们认为宏观经济压力仍在，但OPEC+延续减产至一季度将一定程度对冲原油需求疲软带来的累库压力，上半年原油累库幅度将减小；2024年下半年，全球央行或将逐步进入降息周期，宏观经济预期转向或在下半年，同时需求将随着旺季来临而逐步释放，供给端的减产量也将随着油价的逐步好转而渐进式的回归，下半年原油或将小幅去库。整体来看，我们认为明年布伦特原油期货价格将在75-95美元/桶之间运行，下方底部由供给侧的主动调节提供，而上方顶部则是受制于宏观经济与原油消费的弱修复，油价难以突破前高。我们认为2024年油价将先抑后扬，上半年蓄势，下半年待发。
　　风险提示：需求超预期恶化，OPEC+政策的调整，地缘风险升级。