总量研究
　　【宏观】美国通胀韧性延续，降息交易不宜抢跑——2023年11月美国CPI数据点评
　　11月，美国通胀小幅降温，符合市场预期，指向美联储尚无加息的必要，本轮加息周期大概率结束。数据发布后，美股全线上涨，美债利率和美元指数同步回落。但当前美国经济仍呈现较强韧性，明年软着陆的概率依然较大，考虑到美国房价反弹、劳动力供给刚性约束、库存周期的切换，可能会导致明年通胀中枢难以稳定在2%目标区间，届时降息时点和幅度也将受限。
　　【宏观】中国式现代化是最大的政治——中央经济工作会议精神学习系列第一篇
　　我们将以系列报告，详细学习和解读中央经济工作会议对于明年经济工作的整体定调。本篇报告作为系列解读第一篇，将重点落脚于“以进促稳”的“进”——我们理解，主要将以“科技创新、扩大内需、重大改革”的“进”来实现经济的“稳”。
　　【债券】货币政策较可能稳中带松——2023年中央经济工作会议学习体会
　　我们认为2024年银行体系流动性将处于合理充裕的水平，且DR007等货币市场利率的中枢将低于过去两三个月；2024年以贷款利率为代表的实体经济融资成本将持续稳中有降；2024年存款利率亦较有可能在存款利率市场化调整机制的框架内进一步下行。
　　行业研究
　　【电新】特斯拉发布第二代Optimus产品，最大边际变化在传感器——人形机器人行业跟踪（一）(买入)
　　特斯拉发布第二代Optimus产品（Gen 2）宣传视频，新品采用特斯拉自主设计的传感器和执行器，身体平衡与操控能力大幅提升。主要原因在于：随着智能化进步，人形机器人与场景交互的复杂度提升，从而带动传感器的需求增加。另一方面，Optimus产品的快速迭代下，商业化落地有望加速到来。建议关注：柯力传感、东华测试、八方股份/汉威科技、奥迪威/华依科技、芯动联科
　　【电新】蜂巢全面短刀快充升级，广汽因湃电池引领车企自产电池趋势——800V高压快充新技术系列报告（五）(买入)
　　蜂巢能源电池日推出了“全域短刀”战略，发布短刀、快充、PHEV和储能，覆盖2.2C到5C快充全场景。车企自研电池加速，广汽埃安“因湃电池”工厂投产。电池端全面快充+车端800V高压平台+桩端大功率超充的技术升级路线图进一步验证我们此前的观点，在新能源车与锂电需求增速放缓的背景下，产品和技术创新引领的结构性投资机会值得重视。建议关注：永贵电器、和顺石油、通合科技、元力股份、信德新材、中熔电气。
　　公司研究
　　【海外TMT】声学&马达业务回暖，光学盈利能力有望改善——瑞声科技（2018.HK）跟踪点评报告(增持)
　　公司2H23安卓声学业务逐步回暖，24年A客户马达份额有望补偿性回升；光学产品结构优化+行业价格竞争趋于缓和，驱盈利能力有望改善。我们看好：1）公司精密结构件业务持续增长；2）光学盈利能力改善，新增25年15.60亿元人民币净利润预测，维持“增持”评级。