分析师点评
　　总量研究
　　【宏观】光大投资时钟：触发式策略篇——《光大投资时钟》第六篇
　　本文从六个宏观经济维度出发，构建均值方差模型、最大收益率模型、BL模型、风险平价模型、基于宏观因子的风险平价模型，2023年11月，这五种资产配置模型均收获正收益，回撤与波动控制良好。更进一步的，我们对宏观环境相似度提出更高的要求，构建触发式大类资产配置策略，触发式风险平价模型在一个可接受的风险水平下，获得了非常可观的收益回报，并且这种收益风险特征相对稳定。
　　【宏观】出口增速转正的驱动力是什么？——2023年11月进出口数据点评
　　2023年11月，我国出口当月同比如期转正，主要受到低基数效应和外需弱修复支撑，出口回暖幅度则略弱于季节性规律。分区域来看，我国对美国出口当月同比转正，对东南亚、日韩出口同比降幅收窄。分产品来看，汽车、船舶、手机出口延续高速增长。展望2024年出口，我们认为我国出口有望继续维持韧性，全年实现小个位数正增长。受基数分布影响，增速呈现“前低后高”走势。
　　行业研究
　　【传媒】掌趣AI游戏创作平台前瞻视频发布，AI应用勤更新激发市场情绪势能——AIGC行业跟踪报告（三十七）(买入)
　　24年行业景气度在小游戏新流量窗口及流水增量驱动下预期向好，游戏作为信息密度最高的娱乐场景，对前沿技术创新的需求大，小游戏逻辑已验证，基本面确定性高：推荐三七互娱、关注恺英网络；关键产品周期临近，低预期或反转：推荐吉比特；AI应用高密度更新迭代，顺应海外AI应用映射：关注掌趣科技、盛天网络；MR内容显著增强体验，期待苹果MR催化：关注宝通科技、恺英网络。
　　【海外TMT】谷歌Gemini正式发布，应用端和硬件端积极布局——AIGC行业跟踪报告（三十八）(买入)
　　建议关注：1）广告营销、数字人：万兴科技、科大讯飞、蓝色光标、遥望科技；2）北京文化：《流浪地球》系列电影出品方，而pika和郭帆合作了《流浪地球3》，为G!lab电影工业化实验室的战略合作伙伴；3）拥有影视版权库的公司：捷成股份、华策影视；4）动画电影公司：奥飞娱乐、上海电影、光线传媒、百纳千成；5）AI+多媒体布局：万兴科技、易点天下、美图公司。
　　公司研究
　　【汽车】3Q23基本面边际改善，静待效率抬升+新品牌亮相——蔚来（NIO.N）2023三季度业绩点评(增持)
　　3Q23蔚来基本面边际改善，现金流改善+费用率下降，公司着手两方面优化+三事项坚持，我们看好蔚来效率提升驱动基本面改善前景，下调2023/2024/2025E归母净亏损分别至177.8/94.1/85.8亿元。鉴于行业竞争加剧，下调目标价至US$8.40（约1.4x 2024EPS），长期看好蔚来基于智能驾驶等产业链方面的技术突破与积累，维持“增持”评级。
　　【电子】需求短期承压，800G新品有望推动增长——新易盛（300502.SZ）跟踪报告之二(买入)
　　新易盛受到行业需求影响，公司业绩短期承压，但是公司的高端光模块产品正在快速导入头部客户，有望给公司业绩带来持续贡献。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为31.11、52.86、69.31亿元，归母净利润分别为6.43（下调35%）、11.69（下调1%）、15.27（新增）亿元，当前市值对应PE为53、29、22倍，维持公司“买入”评级