分析师点评
　　总量研究
　　【宏观】如何理解11月PMI逆季节性下行？——2023年11月PMI点评
　　11月制造业PMI出现超季节性下滑，且多项指数同步降温。一方面，产需两端均小幅回落，11月生产指数环比下行0.2个百分点，新订单指数环比下行0.1个百分点，市场需求不足的问题较为严峻；另一方面，原材料库存与产成品库存指数同步下行，反映当前企业仍在去库阶段。但也应当注意到，主要细分指数波动幅度均相对较小，基本处于持平状态，并且数据中也蕴含一些积极因素。
　　【债券】价格环境有所改善——2023年11月PMI数据点评及债市观点
　　11月制造业PMI整体稍有回落，价格环境有所改善；非制造业PMI读数继续下降但仍高于荣枯线，建筑业商务活动指数上升明显，服务业商务活动指数今年以来首次跌至荣枯线以下。资金利率难有持续向下动力，且经济仍在恢复过程中，债券市场风险相对也不大，我们认为短期内10Y国债收益率将在[2.55%,2.75%]之间波动。
　　行业研究
　　【银行】低利率环境下的量价平衡术——银行业2024年投资策略(买入) 
　　展望2024年，随着信贷投放更加注重节奏平稳，银行扩表行为有望从“以量补价”向“量价平衡”过渡，对地产、城投等领域提供配套金融支持，是以利润表的减收来保障资产负债表安全的逻辑，需要银行寻求“量价险期”再平衡。银行板块经营基本面预估总体稳定，能够维持银行业利润合理增长，从估值角度，银行板块PB估值处于历史低位，股价下行空间相对有限，具有防御属性，可稳中求进。