重点交流
　　【食品饮料】发力特许经营，重铸增长引擎——周黑鸭（1458.HK）投资价值研究报告(买入)
　　1H23周黑鸭门店市占率约5%，21年7月-23年6月，全国卤味熟食门店数增长7%，同期周黑鸭门店数增幅63%。产品上，公司打造了虾球、虎皮凤爪等网红产品及9.9元低价套餐；渠道上，公司发力特许经营，重启增长引擎，单店收入改善，1H23直营/特许经营单店收入同比增长12.5%/2.6%，预计23-25年净利润为1.9/3.8/4.9亿元，给与“买入”评级。
　　总量研究
　　【宏观】国内物价何时回升？——2023年11月价格数据点评兼光大宏观周报（2023-12-09）
　　11月，CPI同比跌幅创年内新低，源于食品价格下跌、国际油价下行、出行需求季节性回落、耐用品降价去库等多重因素拖累。PPI环比转负，同比跌幅扩大，主要受国际油价回落，中下游市场需求偏弱影响。向前看，预计年内通胀仍处在低位，CPI、PPI同比较难摆脱负增长区间。但明年伴随着稳增长政策发力、去库压力减弱，预计通胀有望迎来温和修复。
　　【宏观】罢工扰动短期就业，长期降温趋势不变——2023年11月美国非农数据点评
　　11月非农数据超预期回升，主要是因车企、电影行业罢工问题解决带来的短期扰动。考虑到11月劳动参与率仍处于年内高位，以及从结构看，与消费相关的零售业就业明显回落，感恩节期间休闲和酒店业就业也未有明显回暖，表明美国居民消费能力已经转弱，美国就业市场不改长期降温趋势，但短期非农数据的回暖可能令降息时点延后，市场预期降息最早可能出现在2024年的5月，概率约5成。
　　【策略】市场交易或将转向政策预期——策略周专题（2023年12月第1期）
　　短期出现风险因素，资本市场受到一定程度的影响，但影响逐步减弱。在政策积极发力的背景下，随着短期风险因素收敛，市场交易或将转向政策预期，政策预期或将成为打破市场震荡行情的重要催化因素。未来随着投资者政策预期以及经济景气回升预期升温，或将助力A股摆脱弱势，A股市场或将峰回路转。
　　【策略】【光大证券】A股市场策略数据库-20231209
　　本周大类资产指数涨跌分化，美元指数涨幅居前，WTI原油现货价跌幅居前。本周宽基指数跌多涨少，科创50涨幅居前，上证50跌幅居前。行业方面，传媒涨幅居前，建筑材料跌幅居前。
　　【策略】【光大策略】全球投资一周数据聚焦20231209
　　本周全球权益资产走势分化。纳斯达克指数上涨0.69%，标普500指数上涨0.21%，恒生国企指数下跌2.84%，恒生指数下跌2.95%。布伦特原油、黄金下跌，美元指数上涨。
　　 【债券】转股溢价率有所回升，在震荡行情中谨防回撤——可转债周报（2023年12月4日至12月8日）
　　下一阶段，我们判断转债市场可能将经历一段震荡行情，我们建议投资者挖掘中、低价券的左侧布局机会，投资者可关注以下方向：1）智能驾驶：与智能驾驶相关的芯片、激光雷达等相关的转债。2）消费电子：关注智能手机、穿戴设备等相关领域的销量复苏带来的周期性机会，重点可关注华为产业链相关的消费电子转债标的。3）可关注生猪养殖行业的高弹性转债标的。
　　【债券】发行量环比增加，信用利差整体收窄——信用债月度观察（2023.11）
　　截至2023年11月末，我国存量信用债余额为27.4万亿元。2023年11月1日至11月30日，信用债共发行9912.69亿元，月环比增长11.62%，其中，城投债发行量达4458.89亿元，环比增长3.16%；产业债发行量达5453.8亿元，环比增长19.63%。
　　【债券】提高对社融及政府债券发行的关注度——2023年12月10日利率债观察
　　“树树皆秋色，山山唯落晖”，包括政府债券融资在内的社融中的每个分项皆反映了实体经济从金融体系获得的资金支持。而且，相较于信贷数据，社融的涵盖面更广，我们建议投资者提高对社融数据的关注度，特别是在信贷数据受到隐性债务置换影响的现阶段。
　　【债券】光大固收信用利差数据库_20231208
　　上周行业信用利差整体上行。上周煤炭和钢铁信用利差整体上行。上周各等级城投和非城投信用利差整体上行。上周国企信用利差整体上行，民企信用利差涨跌互现。上周区域城投信用利差涨跌互现。