周度评述
　　本周供应端发运量环比回升，到港量维持高位。需求端整体疏港量下降，处历史同期中位；247日均铁水-5万吨至229万吨，钢厂利润及247盈利率下降，成材需求季节性走弱。库存端，钢厂持续累库，厂内及港口库存均有增加，总库存超过去年同期水平；45港库存环比增加，但仍处历史低位。年底VALE与力拓发运有冲量预期，结合现实矿价高位，12月份进口量目前无明显减量预期。钢厂补库预期及整体产业结构低库存情况下，铁矿价格有着较大的韧性。观点方面我们仍为震荡。
　　1-5月差
　　1-5月环比缩9元/吨，5-9月差环比持平。
　　现货
　　45港日均疏港量下行6.7万吨/天，维持历史同期中位水平，01合约基差率5.8%左右，05合约基差率9.8%左右。成交方面港口现货及远期货成交持续好转，远期货成交量处同期高位。
　　铁水
　　上周钢联公布247样本铁水产量229万吨，环比降5万吨，11月月均铁水236万吨，12月月均铁水229万吨。
　　库存
　　45港库存增317万吨，澳巴矿库存增加，贸易库存增159万吨。钢厂持续累库，厂库增153万吨，海漂+港口增141万吨。15港卡粉累库较快，NMPJ持续累库，增100万吨，低品矿仍处低位水平。
　　钢厂利润
　　钢厂盈利率环比持平，利润下滑，块矿入炉比降低。
　　折扣&汇率
　　12月折扣整理力度加大，整体成本小幅下行；12月普氏62指数均值为132，折扣价对应盘面估值约为1037。
　　高低品价差
　　高-中品价差及中-低品价差无大幅变动。