报告摘要：
　　行情：12月4日-8日，权益市场延续弱势，转债市场震荡微跌。截至2023年12月8日，中证转债指数收盘价为390.16，较12月1日环比下跌0.21%，而万得全A同期下跌2.02%，转债市场跌幅明显窄于正股，防御属性有所显现。
　　估值：12月4日-8日，转债市场各价位转债估值有所回升，偏债型品种拉伸幅度相对较大。以万得全A为口径计算的ERP，由12月1日的3.24%环比上行至3.36%，处于2020年以来的93%分位点，正股性价比较高（分位点越高，性价比越高）。
　　供需：12月4日-8日，一级市场新发&批文延续，二级市场成交热度回落，转债减持压力一般，资金面维持宽松，基金发行规模尚可。
　　产业：地产销售环比回升，仍明显低于往年同期水平；水泥价格处于2019年以来极低水平，但近期有低位回升趋势。石油沥青开工率下行；硅片&硅料价格低位回落，四氧化三钴、氢氧化锂、六氟磷酸锂价格较为低迷；近期猪粮比于合理下限徘徊；航班执行率高位波动。
　　策略：希望转2提议下修，但随后表现一般，可能主要系：（1）本轮下修本就为规避回售，价格回升之后，博弈目的已达成。（2）今年以来转债下修博弈情绪加重，整体兑现压力较大。（3）今年转债下修不到位的倾向远超往年，市场同样较为担心希望转2下修不到位。
　　总体来看，条款博弈很难成为支撑收益的核心，转债短期内可继续以低价配置策略为主，在注重安全的前提下，逐步向弹性仓位转移，伺机进攻，依托高股性品种博取收益。考虑到正股仍存不确定性，偏债板块品种的防御属性值得重视，如高YTM转债以及高股息品种。
　　个券方面，其一，高YTM转债（尤其是临近到期品种，如铁汉转债、大族转债等）以及高股息品种（如蓝天转债、旺能转债）具有相对较强的防御属性。其二，消费电子存在EPS&估值同时改善的可能，韦尔转债、洁美转债、春秋转债&春23转债、东材转债、立讯转债等品种具有一定关注价值。同时，半导体板块国产化加速，可主要关注精测转2&精测转债。其三，智能汽车&华为链品种，仍具有一定关注价值，如明新转债、沿浦转债、联创转债、宇瞳转债、神通转债、瑞鹄转债以及长汽转债等。同时，部分汽零与机器人的交集品种同样值得关注，如拓普转债、精锻转债、豪能转债。典型汽零优势品种银轮转债、爱迪转债依然具有较高关注价值。此外，顺周期板块的交易价值依然具备，如淮22转债、华锐转债、耐普转债、鸿路转债等。
　　风险提示。权益市场风格加速轮动；转债市场规则出现超预期调整等。
　　备注：数据来源于Wind等。本周交易区间为2023/12/4-12/8。