锂电：近期锂电板块出现反弹，主要是二级市场博弈锂价触底的预期＃：1）锂价企稳后观望情绪出清，产业链需求修复；2）含锂环节盈利能力有望出现拐点。中游材料中，碳酸锂下游的正极和电解液环节受益锂价触底，库存对盈利的影响有望缓解。此外，中游材料企业资本开支开始降速，供需缓和带来的盈利触底逐步临近。电池环节建议把握以快充为代表的技术创新优势，以及海外渠道布局带来的客户优势，为龙头企业构筑的竞争壁垒。
　　光伏：硅料价格跌幅放缓，产业链价格逐步筑底。本周，硅料成交价环比跌幅放缓，N型料/单晶致密料成交均价分别为6.81/6.04万元/吨；硅片价格环比略降；电池片价格环比下降，N/P溢价区间扩大，维持在0.09-0.10元/W；组件价格底部逐渐显现，已有厂家考虑以成本水平作为基准点，预计2024H1可能因市场淡季阶段性在N/P低价区段出现同价竞争情况。当前，光伏行业关注重点集中在以下四点（1）目前主产业链单瓦盈利仍在筑底过程中，单位盈利在今年Q4和明年Q1存在进一步向下探底的可能性。（2）需求方面，美国和中东市场有望接棒欧洲，成为新的光伏需求增长极。（3）光伏装机结构正在转变，工商业和地面光伏电站占比提升，组件订单更加集中，有利于头部企业发挥供应链优势。（4）行业扩产和降价压力下，产业链将面临出清压力，落后和不具备成本优势的产能和企业将面临淘汰，行业集中度预计会进一步提高，产能先进的头部厂商或将受益。
　　风电：海风开工景气度持续向好，行业整体估值有望提升。海风市场重启趋势确定，江苏国信大丰850MW海风项目、国能龙源射阳1GW海风项目以及三峡能源江苏大丰800MW海风项目均获得江苏省发改委核准批复，三峡广东阳江青洲六海上风电场项目EPC总承包、66KV海缆开始招标，其他省份山东、海南、上海等地海风项目陆续启动；各省新一轮竞配陆续落地，持续看好海风板块景气度；深远海海上风电进展持续推进。短期开工复苏，竞配提供十四五新增量，国管海域及深远海项目开发打开十四五末及十五五海风新空间，短中长期均有催化，国内海上风电迎来国补结束后行业发展提速新阶段，行业整体估值有望提升。
　　氢能：国鸿氢能IPO成功，各省燃料电池示范城市群补贴陆续落地。当前我国氢燃料电池汽车产业初具规模，随着补贴的落地，有助于后续氢燃料电池汽车放量及产业持续发展。近日，上海市、内蒙古自治区、浙江省、安徽省等公布了第一年度燃料电池汽车示范应用奖励资金，四省公示的首年度燃料电池汽车奖励资金总额为19928.15万元，其中上海市公示的为市级奖励资金，内蒙古、浙江和安徽为中央奖励资金，已公示地区主要为上海城市群地区。12月5日国鸿氢能成功登录港股，每股发行价为19.66港元，募资净额约14.56亿港元，这是继亿华通上市后，第二家氢能源企业IPO成功。
　　投资建议：锂电：电池环节推荐海外客户覆盖最为全面，且有望通过平价快充趋势巩固份额优势的宁德时代，以及大圆柱布局领先的亿纬锂能，建议关注国轩高科；中游材料环节推荐盈利优势清晰的结构件龙头科达利，具备海外产能和磷酸锰铁锂技术前瞻布局的容百科技，复合集流体产能即将落地的平台型材料企业璞泰来，以及前驱体环节龙头中伟股份和隔膜龙头恩捷股份，建议关注信德新材、中熔电气、鑫宏业、天赐材料、骄成超声、多氟多。光伏:我们认为当前需密切关注盈利见底、产能出清完成和新兴市场需求起量的信号，推荐各环节头部企业，隆基绿能，晶澳科技，晶科能源，天合光能，阿特斯，阳光电源，TCL中环，建议关注通威股份；有望通过产能差异化布局提高利润弹性的企业，推荐福莱特（建材组联合覆盖）、福斯特（化工组联合覆盖）、鑫铂股份，建议关注通灵股份；推荐新技术迭代过程中有望受益的企业，建议关注爱旭股份、宇邦新材、威腾电气、高测股份。风电:2023年将迎来装机大年，看好2023年全球风电开工带来的企业业绩改善，建议关注以下环节：塔筒环节：预计随着开工需求端的复苏，2023年海风塔筒及单桩单吨净利将持续改善，看好下半年板块“量利齐升”，建议关注泰胜风能、天顺风能、海力风电、大金重工；海缆环节：持续看好壁垒高、格局好的海缆板块，建议关注东方电缆、宝胜股份、万马股份、起帆电缆；铸锻件环节：23年迎来业绩拐点，看好下半年板块“量利齐升”，建议关注金雷股份、广大特材（金属组覆盖）、日月股份。绿氢：行业实现从0到1发展，电解槽设备最为受益，建议关注技术优势明显&拿单能力较强的电解槽设备企业，建议关注华电重工、昇辉科技、华光环能、亿利洁能；绿氢产业发展将进一步刺激下游储运环节，建议关注蜀道装备、石化机械、京城股份；绿氢行业技术迭代空间大，建议关注氢能检测装备环节标的科威尔。
　　风险提示：宏观经济波动；行业政策变化；原材料价格持续上行；政策效果不及预期；下游需求不及预期；海外贸易政策变动；晶科能源为兴业证券科创板做市公司。