新能源汽车：欧洲换牌及补贴退坡短期扰动消弭，电车销量稳态修复。据各国官网，11月欧洲8国电动车销量20.54万辆，同比-11.56%，环比+12.73%；1-11月欧洲8国电动车销量199.3万辆，同比+15.57%。各国11月电动车销量环增显著，年末旺季正式开启，预计12月受益假期促销，销量仍将有较明显增长。中欧合作范式逐步确立，7月大众已入股小鹏，将在技术及供应链上建立长期深入的合作范式。根据公司公众号，10月零跑汽车与Stellantis集团建立全球战略伙伴关系，Stellantis计划投资约15亿欧元以获取零跑约20%的股权，并将和零跑汽车以51%:49%的比例成立零跑国际合资公司，预计24H2开始对外出口业务。
　　风电：海风招标持续推进，全国已累计核准超370个风电项目。近期海上风电项目持续推进。大唐海南儋州1.2GW海上风电项目招标，项目要求单机容量不低于10.0MW；山东1GW海风项目启动预招标；深圳能源500MW海上项目可研招标，是首个明确提出需要18.8MW单机容量海上风电机组的项目。近日，全球首个应用500kv升压站海上风电项目首回路风机成功并网发电，青洲一、二项目是国内首个批量化应用单机容量11MW风电机组的百万级海风项目。1-11月，全国已有26个省市新增核准风电项目，总数超370个，容量67.4GW。海风招标共计8GW（不含框采），其中江苏海上风电装机规模超过11GW，位居全国第一。
　　光伏：12月电池排产呈现结构性分化，组件甩货价格混乱。根据Infolink，硅料：12月硅料产量增幅与预期一致，但短期高品质料供给并未提升，库存呈现结构性分化。硅片：由于年尾交易趋于平淡，普遍预期12月电池厂家拉货需求将快速萎缩。电池：182 PERC价格快速萎缩叠加年底需求惨淡，已面临现金亏损，11月下旬专业电池厂对182 PERC电池进行减产。但N型及210 PERC目前仍有溢价维持运营，整体呈现专业厂家排产下修、垂直厂提升的分化格局。组件：扩产速度趋缓且需求没有爆发式增长，组件甩货导致价格混乱，需求观望情绪有望延续至明年。
　　新型电力系统：国内电表招标改善，看好国内电表企业出海加速。12月7日，国家电网公布第二批次电表中标结果，中标金额达142.68亿元，同比+40.3%，环比+58.2%，与第一次相比，第二次中标情况明显改善。近期，欧盟公布电网投资行动计划，大部分用于配电网建设，配电网投资约为3750-4250亿欧元，其中电表是实现数字化的核心，海外用电需求增长有望持续。综合考虑用电需求空间和当地竞争格局，我们认为，分区域来看，电表增长持续性排序为：欧洲≈中东>拉美>非洲>东南亚>北美，建议关注国内电表企业在欧洲和中东地区的拓展。
　　风险提示。新能源汽车销量不及预期，政策及装机需求不及预期等。