上周沪铅主力2401期价延续弱势。宏观面来看，市场继续修正美联储降息预期，同时穆迪下调我国主权信用评级展望，市场情绪不佳，商品普遍承压。
　　基本面看，原生铅炼厂检修与复产并存，河南及云南地区大型炼厂陆续复产，但湖南地区部分减停产，预计12月供应趋增。再生铅方面，废旧电瓶价格延续跌势，成本支撑进一步下移，炼厂亏损程度收窄，但仍不排除减产动作。需求端看，铅蓄电池消费不佳，部分企业出现减产，补库情绪欠佳，且伴随着当月合约临近交割，社会库存延续累增。
　　整体来看，市场修正前期美联储降息乐观情绪，但国内政治局会议定调积极，风险偏好有所修复。国内需求淡季，铅蓄电池减产，11月检修的原生铅炼厂也在复产，供增需减基本面弱。12月初以来，废旧电瓶价格跟随下跌，成本端支撑也出现了松动，铅价延续弱势表现。但炼厂亏损及精废价差低位，铅价下方空间已有限，追空缺乏性价比。
　　策略建议：观望
　　风险因素：海外再挤仓，炼厂大幅减产