核心观点及策略
　　上周铜价震荡下挫，一方面市场过度交易美联储提前降息的情绪得以释放，中国主权信用评级展望被调至至负面，另一方面，强劲的非农数据令美联储明年年初降息计划或落空；国内方面，11月出口同比转正提振了国内宏观经济修复的预期，铜价整体震荡下行。上周现货市场成交平淡，现货升水快速回落，进口窗口关闭，近月BACK结构维持高位。
　　供应方面，国内产量维持高位，进口边际持续改善，供应整体平稳。需求来看，终端电网发电年底冲量对线缆需求回升带动精铜杆行业产量上升，四季度空调排产环比回升以及新能源汽车产销的高速增长继续拉动年底精铜消费，当前供需维持紧平衡格局不改，国内库存继续下探。
　　整体来看，强劲非农数据令美联储提前降息的预期有所回落，中国主权信用评级展望被下调引发短期市场系统性风险。国内方面，11月出口增速转正，提振国内宏观经济持续恢复的预期。基本面来看，全球库存底部震荡，现货升水快速回落，国内仍维持低库存，传统行业需求韧性较强，但整体终端消费有淡季转弱的趋势，整体预计铜价将维持震荡下行走势。
　　策略建议：观望
　　风险因素：全球经济加速放缓，海外央行提前降息