投资组合：腾讯控股、快手、芒果超媒、恺英网络、三七互娱、姚记科技、皖新传媒、汤姆猫、百度集团-SW、美团-W、网易-S、分众传媒等。
　　投资主题：AI和VR，教育，短剧，游戏，影视动漫，广告，数据要素等。
　　受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有上海电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、吉比特、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。
　　投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。
　　Gemini1.0版正式上线，原生支持多模态。当地时间12月6日，谷歌官宣Gemini1.0版正式上线。这次发布的Gemini大模型是原生多模态大模型，是谷歌大模型新时代的第一步。Gemini是一个多模态大模型，意味着它可以泛化并无缝地理解、操作和组合不同类型的信息，包括文本、代码、音频、图像和视频。它包括三种量级：能力最强的Gemini Ultra，适用于多任务的Gemini Pro以及适用于特定任务和端侧的Gemini Nano。Gemini在设计时原生地支持多模态，从一开始便在不同模态上进行了预训练，然后利用额外的多模态数据进行微调。因此，能够无缝地理解和推理各种输入，远远优于现有多模态模型，并且它的能力在几乎每个领域都是最强的。谷歌将在其产品中添加Gemini，包括Bard、Pixel8 Pro，并将陆续出现在搜索、广告、Chrome、DuetAI等等。我们认为应跟踪AI的长期发展，多模态融合大势所趋，AI生成视频技术的迭代，加速应用落地和商业模式创新。建议关注AI应用相关标的：万兴科技，汤姆猫，昆仑万维，盛天网络，美图公司，中文在线，皖新传媒，果麦文化，力盛体育，华策影视，上海电影等。
　　11月国产游戏版号点评：多款重点产品获批，对应公司业绩确定性提升。部分重点产品包括，游族网络：《少年西游记2》；恺英网络：《古怪的小鸡》；浙数文化（边锋网络）：《国际象棋天天玩》；腾讯：《全境封锁：曙光》；网易：《世界之外》；完美世界：《诛仙2》；盛天网络：《炁术行者》等。1）游族、完美、腾讯等公司24年重点产品获版号，业绩确定性有所提升；2）发放时间较往月偏迟，市场前期有行业监管再次趋严的悲观预期，如今证伪后风险偏好有望提升；3）A股方面，当前主要游戏公司估值水平处于合理区间较低位置，看好版号、AI视频催化估值修复，建议关注：恺英网络、三七互娱、神州泰岳、游族网络、完美世界、盛天网络等；4）港股方面，腾讯24年重点产品之一《全境封锁》获批；此外，《元梦之星》提档至12月15日，建议密切关注其上线后表现，以及对其他相似类型产品的潜在冲击，建议关注：腾讯控股、网易-S。
　　风险提示：技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。