本期投资提示：
　　专题一：AI产业更新：谷歌Gemini+Pika1.0发布，AIGC应用11月流量统计，均显示多模态更进一步。（1）谷歌发布Gemini模型包含Ultra、Pro和Nano三种不同规模的优化版本，发布时点超预期。谷歌称Gemini是第一个在MMLU（大规模多任务语言理解）方面超越人类专家模型。（2）Pika1.0测评出炉，效果超预期，AI视频里程碑式创新。我们前期发布《Pika出圈，AI视频时代正到来-AIGC系列之二十六》，指出继AI图片和文字后推出Killer app之后，AI视频领域爆款应用的出现是24年产业备受期待的突破，AI视频工具不仅将提升内容产业工业化，也会促进人人都是导演的创作者经济时代到来。（3）AIGC网站11月流量统计：海外对话工具用户粘性佳，多模态技术进步引领AIGC视频时代，基于LLM的应用正积极开拓。11月流量环比上升top10榜单来看：多模态产品发布带动流量上涨（包括视频领域Pika1.0，Runway，3DLuma AI，动画Genmo）；开发工具持续上榜（包括Fixie和Llamaindex）；11月平均流量top10榜单：海外AI对话工具Chatgpt等具备用户粘性；情感陪伴应用CharacterAI、Yodayo等在列。
　　AI应用相关标的更新：美图（视觉大模型4.0提供AI设计与AI视频能力），掌趣科技（与LAYABOX合作的AI游戏引擎LayaAir3发布全新功能，可以通过AI一键生成三维地形），易点天下（KreadoAI），焦点科技（AI麦可渗透率提升至16%），果麦文化（爱漫阁联合果麦文化，推出AI漫画模型“语映画纪图文模型”）。
　　专题二：发布《上海电影（601595）深度：IP为矛，内容领军新成长》。公司在AIGC、短剧+游戏等方面进展积极；旗下产业基金重点关注创新企业，包括AIGC、MR等场景；已推出葫芦娃等数智人，与喜马拉雅合作探索AI+有声；集团已启动真人互动剧游项目。公司背靠上影集团资源丰富，IP运营业务在小游戏领域快速推进。
　　专题三：分众传媒：经历多次压力测试，电梯广告的韧性已经验证，公司竞争力提升，历史累计分红比例较高，当前位置积极关注。
　　其他标的：A股：芒果超媒三七互娱巨人网络华策影视，港股：腾讯控股网易快手-W猫眼娱乐阿里影业
　　风险提示：内容和互联网监策边际趋严风险；项目延期/表现不及预期风险；竞争加剧影响利润率风险；内容公司无法及时适应AI时代变革，在竞争中处于不利地位的风险