行情概述：2023年11月，传媒行业指数（SW）涨幅为6.00%，沪深300跌幅为2.14%，创业板指跌幅为2.32%，上证综指涨幅为0.36%。传媒指数相较创业板指数上升8.32%。各传媒子板块中，媒体上涨13.14%，广告营销上涨3.39%，文化娱乐上涨4.20%，互联网媒体上涨4.58%。2023年11月，港股互联网板块涨幅为1.31%，恒生科技涨幅为3.74%，恒生指数跌幅为0.41%。港股互联网板块相较恒生科技指数跑输2.42%。
　　数据跟踪：1）游戏：根据Sensor Tower数据，2023年11月国内手游iOS渠道收入约为83亿元，同比下降3%，环比下降9%。国内游戏厂商出海手游总收入约为45亿元，同比-11%，环比-2%。2）电影：11月全国票房16.83亿元，23年后续片单储备丰富。根据猫眼专业版，2023年11月全国票房16.83亿元，观影总人次0.4亿，总场次978.3万，平均票价40.3元。11月总票房环比减少54%，同比增加194%，同比增加的主要原因是2022年疫情基数较低，环比减少主要由于国庆档上映的头部影片较多。票房前三分别为《拯救嫌疑人》4.95亿、《涉过愤怒的海》2.88亿、《无价之宝》1.37亿。贺岁档方面，总票房截至12月6日已破12亿，片单数量达到71部，其中69部新片，2部重映片。《涉过愤怒的海》暂列票房第一。《一闪一闪亮晶晶》预售票房已经突破亿元大关，且是2023贺岁档当前唯一一部单购票平台想看人数破百万的电影。根据中国电影报道公众号，上映当天，全国还会有1314家影城在13点14分场次举行下雪场活动。IP与仪式感的加持，或许是本片预售票房火爆的主要原因。
　　投资组合：腾讯控股、快手、芒果超媒、恺英网络、三七互娱、姚记科技、皖新传媒、汤姆猫、百度集团-SW、美团-W、网易-S、分众传媒等。
　　投资主题：AI和VR，教育，短剧，游戏，影视动漫，广告，数据要素等。
　　受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、吉比特、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。
　　投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。
　　风险提示：技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。