政策大事记
　　全国：12月5日，财政部有关负责同志就穆迪评级公司下调我主权信用评级展望有关问题接受了记者采访，有关负责同志明确隐性债务规模逐步下降，房地产市场下行对政府性基金预算带来的影响可控。12月4日，证监会党委书记、主席易会满强调严厉打击“伪私募”，清理整顿金交所、“伪金交所”。据21世纪经济12月6日的报道，部分区域获得特殊再融资债用于还拖欠款，特殊再融资债从发行到拨付使用可能存在较长的滞后期。12月5日，中国工商银行党委书记、董事长陈四清明确支持地方政府降低债务成本、缓释偿债风险。据中指研究院，2023年11月房地产企业债券融资总额仍处于较低区间，部分银行已经收到相关政策的传导，不过大多银行还暂未采取对针对房企的纾困性措施。
　　区域：12月7日，青岛明确加大对财力薄弱区（市）的帮扶力度，强化地方债务风险监测、预警、评估、防控机制。12月8日，据新华财经，内蒙古连续64个月未发生信用债券违约，目前直接融资成本已经下降为2.3%。
　　市场走势
　　一级市场：本周信用债市场净融资转正，短期限城投占比较高，整体发行结果一般。全周信用债总计发行2906.06亿元，净融资金额208.51亿元。从期限来看，短期品种为发行主力，1年及以内的短期品种发行金额为1300.01亿元。区域上江苏、山东、天津为发行主力，其次为浙江、安徽、河南等区域。其他行业方面，电力、非银金融、建筑、运输、房地产等行业发行较多，电力、运输、建筑类大央企为发行主力。从发行结果来看，全周199只债券发行区间可查，最终票面利率落于发行区间上半区的共130只，落于下半区的共69只，一级发行结果较预期一般。130只结果位于上半区的债券中，贴上限发行的共55只，其中收益率在4%以上的共8只，发行主体主要是四川的城投及房地产和建工行业主体。本周城投债发行热度有所减弱，全周发行的城投债中认购倍数最高的为6.50倍的湖南的“23常德交投MTN001001”，其余大多数在1-3倍之间。
　　二级市场：本周信用债收益率全面上行，城投债和产业债利差均走扩，全周成交以低估值成交为主。本周城投债和产业债利差均走扩，周内分别变动2.17BP、4.07BP。经纪商成交方面，全周信用债经纪商成交数量共1028只，高于估值成交数量324只，低估值成交数量704只。从具体交易日来看，本周收益率呈上行态势，且估值调整存在滞后性，故周内成交以低估值成交为主。全周经纪商高估值成交偏离幅度超过20BP的信用债15只，所属主体主要为山东、重庆、天津内城投及航空行业主体。
　　高收益债市场：本周多数区域城投债成交规模下降，地产债成交价格大多继续上行。城投债方面，贵州、山东、云南为前三大成交区域，从增长幅度来看，本周除甘肃、云南、四川、广西成交规模增长外，其余区域均下降；地产债方面，成交价格结构性差异较大，地板价中主要为旭辉集团和厦门中骏，50至80元附近中间档位则主要是金地集团和重庆龙湖，另有新湖中宝、万科成交，价格在90元以上。本周高收益地产债成交均价大多有所回落，其中万科、新湖中宝、重庆龙湖、本金地集团、厦门中骏、旭辉集团本周成交价格较上周分别变动3.38元、0.44元、-0.45元、-1.44元、-6.07元、-2.14元。
　　评级及折算率变化：本周穆迪评级下调57家公司主体评级，其中城投主体23家，城投包括湖北省联合发展投资集团有限公司、武汉城市建设集团有限公司、天津轨道交通集团有限公司、扬州经济技术开发区开发(集团)有限公司、太原市龙城发展投资集团有限公司、长春市城市发展投资控股(集团)有限公司、赣州发展投资控股集团有限责任公司、湖州市城市投资发展集团有限公司、江西省水利投资集团有限公司等。本周上交所及深交所共有53家主体的103只信用债标准券折算率下调幅度大于或等于0.1，其中城投债82只，主要分布在天津、江苏、上海、湖北、安徽等区域。91只信用债标准券折算率下调0.1，主要分布在城投、非银金融、道路运输业、房地产等行业；12只信用债标准券折算率下调幅度大于0.1，涉及主体为天津城市基础设施建设投资集团有限公司、天津铁路建设投资控股(集团)有限公司、上海浦东土地控股(集团)有限公司。
　　风险提示：城投融资环境收紧超预期，信用风险暴露超预期。