适应新常态，转方式调结构（2013-2015）
　　针对2014-2016年经济工作目标，央行维持稳健的货币政策和积极的财政政策。货币政策方面，央行一方面通过降准降息等传统货币政策手段向市场投放充足货币、支持经济转型期间的流动性需求，另一方面创设了SLF（2013年初）、SLO（2014年1月）、PSL（2014年4月）和MLF（2014年9月）等新型货币政策工具，为经济发展“转方式调结构”和“适应新常态”提供了基础货币供给的新渠道。财政政策方面，财政部、发改委和国税局等部门通过大力推进减税降费、适度提高赤字率、引导社会资本和放开地方政府举债等方式保证经济转型阶段市场具有活跃的民间投资和必要的政府投资。随着央行货币政策工具箱的不断丰富，货币投放整体维持了偏宽松的流动性环境。在中央经济工作会议结束后的十个交易日内，市场在确认货币政策仍将继续维持偏宽松态势后，除2014年利率市场走势整体表现为下行外，2013年和2015年利率市场走势表现为偏震荡。
　　供给侧改革，控货币防通胀（2016-2017）
　　针对2017-2018年经济工作目标，稳健的货币政策和积极的财政政策大方向不变，但货币政策有所收紧。货币政策方面，为配合去杠杆工作，预防扩张性财政政策带来的过高通胀，货币政策整体有所收紧，其关键表述在于“货币政策保持中性”和“调节/管住货币阀门”；财政政策方面，财政赤字率和土地出让金规模进一步提升，同时PPP项目规模和数量也有较为快速的增长，相较于货币政策的中性，扩张的财政投资+民间投资成为了这段时期经济发展的主要动力。在该时期内，中央经济工作会议结束后市场走势表现分化。2016年中央经济工作会议结束后的十个交易日内，10年国债收益率走势下行较快；2017年中央经济工作会议结束后的十个交易日内，10年国债收益率走势表现为窄幅震荡。
　　逆周期调节，提六稳促改革（2018-2020）
　　针对2019-2020年经济工作目标，稳健的货币政策从保持中性转为松紧适度和灵活适度，积极的财政政策重在提质增效。货币政策方面，2019-2021年期间，央行共计下调大型金融机构存款准备金率25BP和小型金融机构存款准备金率35BP，同时MLF利率降息2次，共计下调35BP，货币政策整体偏宽松；财政政策方面，2019年地方政府专项债券规模占比由2018年的39.20%提升至55.30%，财政部、国家税务总局、海关总署等三部门在《关于深化增值税改革有关政策的公告》中提出降低增值税两档税率，进一步推进减税降费，全年合计减税降费规模达2.36万亿元，2020年财政部增发1万亿抗疫特别国债，并将财政赤字率提升至3.6%。货币政策执行的多次降息降准维持了市场偏宽松的流动性环境，中央经济工作会议提出的“宏观政策要强化逆周期调节”促进市场宽货币预期升温。在中央经济工作会议结束后的十个交易日内，市场在确认货币政策仍将继续维持偏宽松态势后，利率市场走势整体表现为偏下行。
　　着眼稳增长，扩内需防风险（2021-2022）
　　针对2022-2023年经济工作目标，稳健的货币政策和积极的财政政策保持灵活适度和提质增效。货币政策方面，2022-2023年期间，央行多次降准降息，实现全面降准10BP和MLF利率降息45BP，货币供应量整体较为充足且政策利率整体下行，货币政策整体偏宽松；财政政策方面，为落实稳增长、扩内需和防风险的经济工作目标，财政主要通过中央加杠杆方式进行政府投资，2023年四季度中央财政自2000年以来首次于年中调整赤字上限，新增1万亿国债，透露出中央财政的加杠杆意愿，同时通过特殊再融资债化解地方隐性债务风险，并出台多项政策促进居民端消费。在稳增长政策预期下，2022-2023年期间经济发展总体呈现为“强预期、弱现实”。在中央经济工作会议结束后的十个交易日内，利率市场整体表现为震荡走势
　　风险提示：货币政策和财政政策力度超预期；经济运行超预期；数据统计误差。