核心观点
　　 1.市场行情回顾
　　商品市场方面，人民币的升值终结了7-10月的内盘强外盘弱之格局。而此前商品市场交易内上外下，黑色系整体走强而油品走弱。近期内上的逻辑被诸多负面消息所扰动，且监管对黑色介入较深，黑色系品种亦有所下跌；而外下逻辑持续存在，欧美经济仍在走弱。文华商品指数破位下行，短期商品各板块偏弱运行，有形成共振向下趋势的可能性。
　　CTA市场方面，本周，各类策略涨跌不一，其中中长周期策略持续较大幅度回升，而中短周期策略则涨跌互现。主流因子方面，各类动量因子和期限结构因子均有一定程度的净值回升。
　　2.策略市场环境
　　中短周期策略市场方面，日内流动性继续回升，历史分位数处于0.7左右；日内波动底部小幅回升；品种跳空率高位持续回落。中长周期策略市场方面，市场的趋势流畅性持续回升，品种夏普绝对值接近0.8的历史分位数，而趋势流畅品种占比的历史分位数也来到了0.5以上；市场的波动性持续回落，品种波动率和高波动品种占比均接近历史最低值；品种的展期收益持续回落，而标准差处于低位震荡。
　　3.CTA风格因子
　　本周，各周期动量因子和期限结构因子的净值均有回撤。其中，能化的油品板块贡献了最大的负贡献；具体来说，5日时序动量的最大负贡献来自于能化的油品板块；20日时序动量最大负贡献来自于能化的油品板块；60日时序动量最大负贡献来自于能化的油品板块；5日截面动量最大负贡献来自于能化的油品板块；20日截面动量最大负贡献来自于农产品的软商品水果板块；60日截面动量最大正贡献来自于能化的油品板块；截面期限结构最大正贡献也来自于能化的油品板块。因子的波动率上来看，整体处于低位回升期。
　　4. CTA风险监测
　　从总量风险监测来看，近6个月量化CTA趋势和套利策略风险偏好基金数量适中。
　　从结构风险监测来看，近3个月量化CTA趋势和套利策略基金在风险因子风险暴露不高。
　　风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移