黄金白银
　　周一亚洲交易早盘国际金价承接上周五涨势一度创出历史新高，以伦敦金计价的国际金价盘中触及2111.39美元/盎司，国际银价也一度升至25.866美元/盎司。海外市场大涨下带动国内沪金、沪银价格早盘高开高走，分别触及485元/克与6326元/千克。如我们早会所述，亚洲盘的冲高更多是交易行为的影响，全球定价中心依旧是纽约和伦敦，而亚洲盘早盘交易稀少，在国内期货交易所开盘前冲高更多是为了拉涨价格，缺少实际意义。此外，美联储对于降息观点依旧谨慎，未见经济数据明显恶化前，美联储可能维持高利率不变。虽然周五鲍威尔讲话被市场认为鸽派，但是其表述中对于经济的判断依旧较为乐观，认为个人支出强劲。我们判断在通胀回落而美国经济按照软着陆的背景下，贵金属的持有价值逐步在下降，操作上建议投资者逢高减持黄金资产。相对而言，我们更看好白银表现，在11月多个路演中我们强调看好未来3个月内白银表现。主要逻辑在于印度需求的回升。而事实也证明10月印度进口1816吨白银，创过去10年的新高，印度排灯节需求的爆发以及光伏需求的维持，以及全年白银矿山的减产奠定了白银偏强的基本面，也在近期的价格上涨中得到体现。不过当前6200元/千克的价格也限制了珠宝首饰需求的进一步增加，同时市场对于光伏明年的用银需求转为悲观，可能也限制了价格进一步的上涨。不过光伏TOPCON与HJT路线之争还未明朗，在明年光伏20%增速的预期下，白银需求依旧偏乐观。操作上，我们建议关注海内外库存变化，以及本周非农数据的结果，谨慎持有白银多单。
　　碳酸锂
　　广期所碳酸锂2401合约-6.95%，收至96350元/吨，01持仓量增加9951手，交易量有所放大，07持仓量增加14740手，纯碱01合约+7.20%收2637元/手。SMM电池级碳酸锂现货价格-0.20至12.80万元/吨。现货-01走阔至3.17万元/吨，01-07价差走至-0.09万元/吨，基本平水。
　　中线逻辑，需求端回落与供给端放量的逻辑持续演绎，预计年底海外进口精矿、锂盐进一步放量。市场传言大厂持续出货、海外盐湖产品陆续到港，继续压制锂价，国内冶炼产能维持修复趋势。预计12月电池、材料排产疲弱，需求端24Q1难见较大起色。交易层面，现货成交依旧疲弱，实际成交价格第三方报价折扣加高，贴近期货01价格，制约期货端潜在反弹高度。短线资金碾压，价格单边下跌。
　　策略:短线单边维持观望，单边多、空均有不确定性。
　　风险:海外矿山增、投产不及预期，价格高波动率风险。