钢材
　　本周钢价维持高位盘整走势，1-5价差维持下跌走势，钢厂利润低位持平走势。现货偏弱，抑制1月估值，但远端需求改善推涨5月，导致1-5价差持续走低。产业端由于钢材需求有韧性，旺季去库较好，钢厂生产维持高位，原料在低库存情况下，估值持续被抬高。环比看，本周铁水微降，废钢日耗增长，整体供应延续上涨走势，但库存维持去库，钢厂库存低位，社会库存高，累库主要在贸易商环节。同时原料库存依然较低，钢厂成材库存不高，原料尚有春节前补库，预计后期钢材延续成本推升逻辑。虽然黑色估值较高，但在明年需求证伪，或原料大幅累库预期前，盘面易涨难跌。技术面看，螺纹5月在3900附近和热卷5月在4000附近有较强支撑，操作上当前位置可以偏多尝试，5月合约目标位置关注4400-4500一线。前期多单持有，1-5反套持有。1月合约多单可逐步移仓至5月合约。
　　铁矿石
　　监管压力持续释放，市场情绪降温，但低库存对价格有支撑，关注钢厂补库节奏。基本面上，供增需平，港口库存重新进入累库趋势，钢厂库存环比持平。供应来看，到港量环比+125.5至2516.40万吨，均值稍高于去年同期水平；发运量环比-9.9至2652.6万吨，均值同比-39.4万吨。需求端日均铁水产量与进口矿日耗小幅下降，主因近期废钢日耗环比上升对铁水有替代作用，考虑到华东电炉利润韧性仍存，预计废钢对铁水的替代作用或持续；钢厂库存小幅上升，日耗小幅下降，库消比回升趋势未改。01合约估值偏高，监管机构多次释放打压价格信号，叠加现货库存偏低，预计价格高位震荡；05合约交易供应淡季，但目前估值过高，操作上，05合约逢低做多，建仓区间参考850-860；跨期套利策略上，关注做多5-9价差机会，建仓区间参考35-55。
　　焦炭
　　焦企仍有亏损，第三轮提张仍可预期，环保和利润影响下，供给相对平稳，铁水小幅波动，整体供需面变化不大。但是近期下游钢厂到货吃力，部分钢厂库存偏低，补库节奏相对偏慢。产地原料煤供给回落明显，但产地也在逐步复产中，近期市场情绪有所反复，政策干扰明显，建议当前暂且观望，关注后市产地原料煤供给变化。
　　焦煤
　　产地事故以及安监影响下，焦煤供给大幅回落，下游成本支撑明显，补库力度不减。但时随着复产消息传出，上周盘面也经历过大幅的下挫，一定程度证明当前市场似乎不太缺煤，这也和前期贸易商大量囤货有关。如果后市产量进一步回落，预计下游补库力量会进一步加强，但是如果减产逻辑证伪，盘面将开始进行回调，建议暂且观望